?
Methods for Detection of Non-typical Transactions. Application for Russian Stock Market
Принятие в этом году закона, позволяющего отслеживать нестандартные сделки на российском фондовом рынке, определяющего механизм наказания участников рынка за использование инсайдерской торговли и манипулирования ценами, позволяет повысить транспарентность рынка, сделать его более безопасным и привлекательным для инвесторов. Но выстраивание системы мониторинга и инфорсмента – сложный и длительный процесс.
Для этого необходимо определиться с понятием нестандартных сделок, дать классификацию и понятия рыночных аномалий, определить параметры отклонения сделок от рыночных. Количественные исследования должны опираться на четко определенные количественные понятия и показатели, характеризующие рынок, как то: цена, ликвидность, объем, время. Определение этих показателей в некотором смысле также является проблемой, поскольку, например, нет четкого и понятного мнения относительно таких понятий как ликвидность или объем торгов.
В работе проводится эмпирический анализ проявления отдельных рыночных аномалий на российском фондовом рынке, приводится методика выявления этих аномалий и возможный алгоритм наказания участников рынка за использование инсайдерской информации и манипулирование ценами. Эмпирический анализ проводится на данных по сделкам и котировкам в торговой системе ММВБ. Выбор данной площадки определяется большей ликвидностью по сравнению с РТС. В условиях неразвитости российского рынка, меньшего уровня ликвидности, недостаточной прозрачности простое перенесение методик, существующих на развитых рынках, не представляется возможным.
Отдельный аспект посвящен рассмотрению «информированной торговли», того, насколько быстро та или иная значимая информация проникает на рынок и учитывается в текущих рыночных ценах. Ввиду наличия большого числа участников совершающих большое число сделок, вводятся критерии значимости (материальности) сделок, чтобы отделить «шумовую» торговлю от направленных сделок. Определяются критерии отнесения последовательности к классу «случайных» или «направленных» и решить проблемы пробелов в данных на слабо торгуемых бумагах.
Полученная в ходе исследования методика позволяет создать механизм идентификации сделки как нестандартной, что может привести к дополнительному расследованию на предмет, может ли эта сделка отнесена к сделкам с использованием инсайдерской информации и имеет ли место манипулирование ценами.
В книге
