• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
Найдена 81 публикация
Сортировка:
по названию
по году
Статья
Григорьева С. А., Черкасова В. А. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015. № 35 (269). С. 36-49.
Тема. Несмотря на наличие большого количества мотивов к слиянию и поглощению (M&A), зачастую эти сделки оказывают различное влияние на стоимость компаний-участниц. Существует определенная закономерность, которой подчиняется эта стоимость: объявление о сделке M&A почти всегда создает стоимость для целевых компаний и может создавать или разрушать стоимость покупателей в зависимости от определенных факторов. Внимание автора сосредоточено на исследовании слияний и поглощений с точки зрения создания ими стоимости компаний-покупателей, на реакции фондового рынка в момент объявления о сделке. Цели. Оценка влияния сделок слияний и поглощений в финансовом секторе на стоимость компаний-покупателей. Изучение эффективности сделок, инициированных компаниями Западной Европы в докризисный и посткризисный периоды с 2000 по 2013 г. Методология. В статье проведена оценка реакции фондового рынка на объявления о сделках M&A на основе метода событий; на основе линейной регрессии выявлены основные факторы, влияющие на эффективность сделок в финансовом секторе. Выборка включает 72 случая. Результаты. Показано, что сделки слияний и поглощений отрицательно влияют на стоимость компаний-покупателей развитых стран в момент объявления о сделке. Национальная направленность соглашений и размер компании-покупателя имеют положительную корреляцию с накопленной избыточной доходностью покупателей из развитых европейских стран. Значимость. Полученные результаты должны интерпретироваться с осторожностью, поскольку, хотя цены акций отражают рыночные ожидания будущих денежных потоков, реальная доходность может не соответствовать рыночным ожиданиям, что наиболее справедливо для банковского сектора. Сделан вывод, что последствия банковских слияний разделяются на очевидные статические и неочевидные динамические. Последние включают в себя реструктуризацию и изменения в практике кредитования, которые оказывают значительное влияние на доходность объединенной компании. Но такие последствия чрезвычайно трудно предсказать непосредственно в момент объявления о сделке M&A.
Добавлено: 5 октября 2015
Статья
Кракович В. В. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2016. № 27. С. 40-50.
Предмет. В статье рассматриваются особенности управления ресурсами малых инновационных предприятий (МИП). Анализируются существующие классификации ресурсов МИП, выделяются их преимущества и недостатки. Предлагается новая классификация ресурсов МИП, учитывающая ихспецифику относительно других предприятий и поддерживающая реализацию стратегии МИП. Цели. Системное исследование вопроса классификации ресурсов МИП.Предлагается новая классификация ресурсов МИП, учитывающая все виды ресурсов, необходимыхдля осуществления инновационной деятельности. Данная классификация поддерживает стратегию МИП и дает инструменты для мониторинга прогресса в ее реализации. Методология. В процессе исследования вопроса классификации ресурсов МИП использовалисьметодысравнительного анализа, синтеза, абстрагирования и классификации. Результаты. Автором предложена системная классификация ресурсов МИП, поддерживающая реализацию стратегии МИП. В данную классификацию включенывсе виды ресурсов, определяющие конкурентоспособность МИП. Выделяемые ресурсы находятся в области влияния МИП и являются измеримыми. Соответственно стратегический план МИП может быть сформулирован в виде определенных значений ресурсов во времени с закреплением ответственных за тот или иной ресурс. Это позволит повысить эффективность управления МИП, а также облегчит мониторинг текущего стратегического статуса МИП для инвесторов. Выводы. Сделан вывод о том, что в современных условиях высокой конкуренции на мировом рынке инноваций, наличие стратегии является необходимыми условием успешного функционирования любого МИП. Стратегия МИП является реализуемой и эффективной в том случае, когда каждый сотрудник понимает свою роль в ней, имеет четкое представление, за какой ресурс он отвечает и план действий по достижению требуемых значений данного ресурса.
Добавлено: 17 октября 2017
Статья
Теплова Т. В., Родина В. А. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. № 35(221). С. 2-12.

В контексте наблюдаемой в последние годы интенсификации процессов консолидации в сфере биржевой торговли рассматривается слияние двухключевых российских бирж – РТС и ММВБ – и учреждение единой Московской биржи в декабре 2011 г.

В экспертном сообществе слияние бирж считается способом совершенствования организации и функционирования биржевой торговли, подведения под стандарты мировой практики. Ожидается, что рыночные характеристики покажут большую эффективность на объединенной бирже по сравнению с сегментированными биржами.

Исследование ставит целью оценить последствия слияния РТС и ММВБ по такому рыночному параметру, как ликвидность. Этот выбор обусловлен тем, что данный рыночный параметр, способствуя установлению равновесной рыночной цены активов, относится к сфере интересов двух основных участников торгов – инвесторов и эмитентов. С точки зрения инвесторов, ликвидность активов воздействует на исход биржевых торговых стратегий, с точки зрения эмитентов – создает возможности справедливой рыночной оценки компании.

Для проверки данной гипотезы проведен сравнительный анализ состояния общерыночной ликвидности (перекрестно по группам акций с сопоставимой рыночной капитализацией) до и после слияния бирж. Оценка ликвидности проведена по трем проекциям ликвидности (торговые издержки, торговая активность, эластичность), которые в совокупности способны более полно и точно отразить многогранную природу данной рыночной характеристики.

Результаты исследования по выборкам совокупного российского рынка акций не свидетельствуют в пользу того, что после слияния ММВБ и РТС имели место положительные изменения в состоянии ликвидности. Возможным объяснением этого являются качественные изменения состава листинга на Московской бирже, включившего в себя выпуски акций, торгуемые в предшествовавший период на РТС. На это указывает сравнение подвыборок идентичного рынка (рынка тождественного состава акций до и после слияния бирж), для которого наблюдается улучшение состояния ликвидности по одной из проекций ликвидности.

Добавлено: 16 декабря 2014
Статья
Карминский А. М., Сосюрко В. В. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2010. № 14(38). С. 2-9.

В статье исследуются особенности моделирования кредитных рейтингов банков с использованием эконометрических методов. Особое внимание уделяется формированию наборов данных для исследования, выбору объясняющих переменных, анализу прогнозной силы моделей и их временной устойчивости. Анализируются сравнительные особенности эконометрических моделей рейтингов банков применительно к странам с развивающейся экономикой (включая БРИК, Центральную и Восточную Европу, СНГ), а также подходов ведущих рейтинговых агентств. Эмпирическое исследование базируется на данных о 551 банке из 86 стран за 1995-2009 гг.

Добавлено: 22 октября 2012
Статья
Кракович В. В. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015. № 32. С. 51-60.
Предмет/тема. Малое предпринимательство играет значительную роль в экономическом развитии страны. Малые компании являются основными субъектами коммерциализации инноваций и создают существенную долю рабочих мест [19, c. 100]. Несмотря на снижение макроэкономических показателей и общую неопределенность, падения курса рубля дает российским компаниям ценовое преимущество перед иностранными конкурентами как внутри страны, так и на зарубежных рынках. Чтобы в полной мере реализовать это преимущество малым компаниям зачастую требуется дополнительное финансирование, основным источником которого являются банковские кредиты. Соответственно, тема повышения эффективности кредитного процесса в сегменте малого бизнеса становится особенно актуальной. Цели/задачи. Целью статьи является систематизация отраслевых факторов, которые необходимо учитывать, для адекватной оценки кредитоспособности субъектов малого бизнеса. Для ее достижения выдвигается несколько задач: анализ структуры расходов компаний различных отраслей, рассмотрение основных проблем, характерных для той или иной сферы бизнеса, выделение основных сложностей при анализе кредитоспособности сотрудниками банка. Методология. В настоящей работе с помощью статистических методов определена значимость различных отраслей для кредитного портфеля банка. Кроме того, в работе были использованы методы сравнительного анализа для выделения отраслевых факторов, влияющих на эффективность оценки кредитоспособности субъектов малого бизнеса. Результаты. Результатом исследования стала систематизация основных статей расходов, проблем и сложностей анализа кредитоспособности субъектов малого бизнеса в различных отраслях. Выводы/значимость. Сделан вывод о том, что в большинстве отраслей для субъектов малого бизнеса характерно искажение официальной отчетности в целях налоговой оптимизации, при этом методы искажения носят специфический характер для каждой отрасли. Их выявление в процессе рассмотрения кредитной заявки является ключевой задачей кредитного аналитика.
Добавлено: 17 октября 2017
Статья
Бородин А. И., Татуев А., Шаш Н. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015. № 21(255). С. 2-15.

Предмет/тема. Сегодня коррупция существует в разных отраслях экономики целого ряда стран и становится одним из основных факторов, препятствующих их развитию. Отмечается негативное влияние коррупции на экономический рост, накопление, эффективность помощи в целях развития, распределение доходов и борьбу с бедностью (а значит, и на возможности модернизации страны). Это дает основания утверждать, что коррупционная составляющая экономической деятельности становится достаточно опасной проблемой и требует тщательной оценки целого ряда взаимодействий (особенно в государственном секторе) с точки зрения наличия коррупционной составляющей. Цель/задачи. Раскрыть причины возникновения и последствия коррупции в странах с формирующейся экономикой и на основе анализа структуры социальных связей, свойственных этой деятельности, описать основные модели коррупционного поведения. Методология. В работе на основе сравнительного и функционального подходов определены основные сферы коррупционных проявлений и с помощью метода статистического наблюдения дана оценка применяемым способам борьбы с коррупцией в рамках неоклассической и институциональной концепций. Результаты. Выявлены основные признаки коррупционных действий и их негативные последствия, наиболее серьезными из которых являются ухудшение качества инфраструктуры и государственных услуг; рост экономической неопределенности в условиях реализации незаконных сделок; разрушение и снижение эффективности конкурентоспособных рыночных механизмов; появление бюджетных проблем. Доказано, что коррупция в России отражает внутренние противоречия социально-экономического устройства, при этом выявлено наличие тесной связи между коррупцией и теневой экономикой. Это определяется тем, что на рынке коррупционных услуг обращаются выведенные из легального оборота финансовые ресурсы. Таким образом, коррупционные связи создают основу роста теневого сектора. Определены основные сферы коррупционных проявлений и проанализирована структура их социальных связей. Важным следствием коррупции является возрастающая диспропорциональность государственных расходов. В этих условиях формируется неблагоприятная для прямых инвестиций бизнес-среда, снижается эффективность принятия управленческих решений и проводимой государственной политики в целом, поскольку финансовые ресурсы, использующиеся для обслуживания коррупционных сделок, поступают из бюджета соответствующего уровня. Выводы/значимость. Сделан вывод о том, что наблюдаемое увеличение спроса на коррупционные услуги свидетельствует о том, что подобные модели поведения становятся наиболее распространенными среди экономических агентов в целом ряде стран, и особенно - с формирующимся рынком. Основная причина в том, что коррупционное поведение позволяет получать более высокие доходы по сравнению с легальными формами ведения бизнеса. Все это ослабляет стимулы инвестирования в реальный сектор экономики, что весьма актуально для российской экономики в условиях ухудшающегося макроэкономического прогноза, когда неуклонно растет количество бюджетных проблем. Необходимо активно формировать антикоррупционные модели поведения в обществе и использовать все существующие механизмы противодействия коррупционной практике.

Добавлено: 17 июня 2015
Статья
Рассказова А. Н. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2011. № 32. С. 10-20.

В статье предложена модель прогнозирования развития корпоративного бизнеса для использования в качестве инструмента банковского консалтинга. Определено влияние финансовых рисков на возможные варианты реализации выбранной стратегии фирмы, моделируется наилучшая финансовая стратегия. На примере демонстрируется выявление надежного потенциального заемщика банка.

Добавлено: 12 октября 2012
Статья
Костюк В. Н. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2012. № 32. С. 2-11.

В статье исследуется поведение финансовых рынков, отклоняющихся от состояния равновесия. Типичными событиями на таких рынках являются финансовые пузыри, в которых цены активов существенно отличаются от фундаментальных (правильных) цен. Рассматриваются различные модели финансовых пузырей и условия, при которых сдувание пузыря приводит к финансовому кризису. Выдвигается концепция нециклических кризисов, отличных от спада в составе делового цикла.

Добавлено: 22 февраля 2013
Статья
Полетаева В. М., Егорова Н. Е., Смулов А. М. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2012. № 24(114). С. 2-9.

В статье рассматривается перспективная компромиссно-рентная стратегия управления банковской проблемной ссудной задолженностью. Авторами приводятся несколько схем финансовых платежей предприятия банку на основе рентного подхода, экономико-математическая модель, позволяющая определить оптимальную для предприятия-должника и банка-кредитора сумму рентного платежа.

Добавлено: 11 октября 2019
Статья
Тимофеев Д. В. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. № 11(197). С. 48-58.

Мультипликаторы капитала российских банков на рубеже 2007/2008 гг. были крайне высокими, от 3 до 4, что заставляет подозревать наличие биржевого пузыря. Реконструируется возможная рациональная причина дороговизны, связанная с наличием реального опциона. Используется два подхода: анализ деревьев решений и биномиальная модель. Анализ показывает, что выгоду от данного опциона могли получить только некоторые инвесторы. Следовательно, гипотеза локального пузыря банковских акций сохраняется. 

Добавлено: 8 октября 2014
Статья
Макаров А. С., Кузьмичева Е. Е., Пузырева М. С. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. № 7(193). С. 14-25.

В работе исследуется проблема эффективности распределения финансовых ресурсов в конгломерате. Уточняется состав элементов организационной и экономической основы функционирования данного рода бизнес-структур, формулируется алгоритм и раскрываются результаты численного моделирования условий оптимального функционирования конгломерата на базе модели Максимовича и Филипса, анализируются результаты эмпирического тестирования эффективности распределения финансовых ресурсов в конгломерате.

Добавлено: 5 февраля 2014
Статья
Мичасова О. В., Кузнецов Ю., Маркова С. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. № 34(220). С. 43-55.
При прогнозировании и анализе финансовых показателей деятельности предприятия очень важно понимать и учитывать емкость рынка, возможный спрос и близость отрасли к насыщению. В статье предлагается подход, в рамках которого можно определить потенциальную емкость рынка при условии существования двух технологий, одна из которых постепенно вытесняет другую. В качестве предмета исследования была выбрана динамика рынка передачи данных, которая изучается с помощью методов экономико-математического моделирования процесса диффузии инноваций. Переход от коммутируемого доступа в Интернет к широкополосному доступу реализуется в рамках конкурентного взаимодействия двух последовательных поколений технологии, поэтому может быть описан математической моделью динамики взаимодействия двух биологических популяций Гилпина — Айала. Целями работы является подтверждение гипотезы, что данная модель может быть использованная для описания процесса смены технологий, и формирование прогноза о перспективах развития широкополосного доступа в Интернет. Для определения коэффициентов модели была построена эконометрическая модель, описываемая системой одновременных уравнений. Также было выполнено сравнение модели Гилпина — Айала с более популярной и широко используемой моделью Лотки — Вольтерра. Исследование показало, что модель Гилпина — Айала лучше описывает процесс диффузии инноваций для рынка передачи данных. Кроме того, качество полученного прогноза является весьма высоким. В результате моделирования было установлено, что рынок распространения широкополосного доступа в Интернет близок к насыщению, поэтому на первый план для обеспечения устойчивых финансовых показателей компаний-провайдеров выходит поиск новых направлений деятельности, в частности продвижение мобильных технологий доступа в Интернет.
Добавлено: 30 января 2015
Статья
Волков Р.Г. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2013. № 26(164). С. 34-39.

Одним из факторов сохранения вероятности развития кризисных явлений в мировой экономике является нестабильность экономик европейских стран, многие из которых столкнулись с трудностями в обслуживании и выплате своих долгов. Резко обострившись в начале 2010 г., эти трудности не преодолены до сих пор, несмотря на все предпринимаемые меры. В настоящей работе на основе официальных данных проведен анализ возможностей европейских государств решить долговые проблемы. Сделан вывод о том, что существующее в мировой экономике положение, а также имеющиеся возможности стран Европы для выполнения этой задачи недостаточны.

Добавлено: 2 ноября 2015
Статья
Аистов А. В., Кузьмичев К. Е. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2013. № 5. С. 36-44.

Основная цель исследования состоит в тестировании моделей ценообразования капитальных активов (CAPM, трехфакторной модели Фамы – Френча и четырехфакторной модели Фамы – Френча –Кархарта) на временном интервале с июня 2000 г. по май 2012 г. Авторы приходят к выводу, что на анализируемых данных объясняющая способность модели Фамы – Френча лучше.

Добавлено: 19 марта 2013
Статья
Хвостова И. Е. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. № 5 (191). С. 48-54.

Используя простую модель монетарной сферы для страны, подверженной внешним макроэкономическим шокам, автор на основе данных российской экономики с 2004 по 2012 г. провел эмпирический анализ монетарного правила Центрального банка РФ с учетом роли международных резервов. Результаты байесовской оценки свидетельствуют о наличии нелинейной зависимости курса и объема резервов для всего рассматриваемого периода.

Добавлено: 12 ноября 2014
Статья
Мичасова О. В. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. № 34(220). С. 22-31.
Модернизация экономики России, переход к экономике знаний привлекают большое внимание к ролям, которые играют в экономическом развитии создание и управление знаниями. Развитие человеческого капитала как непосредственная часть этого процесса становится центральной проблемой для политиков, ученых и исследователей как на уровне всей страны, так и в отдельных регионах. Целью статьи является ответ на вопрос: влияет ли, и каким образом, человеческий капитал на экономический рост в регионах России? Для этого были изучены данные Федеральной службы государственной статистики об экономическом и социальном развитии регионов России. С помощью корреляционного анализа были проанализированы взаимосвязи между инвестициями в образование и спросом на человеческий капитал. При этом использовались показатели численности учащихся на различных уровнях образования, численность персонала, занятого научными исследованиями и разработками, и доля внутренних затрат на исследования и разработки в валовом региональном продукте, плотность населения, уровень безработицы и средний темп роста валового регионального продукта. Также с помощью метода наименьших квадратов были построены эконометрические модели, характеризующие взаимосвязь экономического роста и человеческого капитала с точки зрения неоклассической теории экономического роста (расширенная модель Солоу — Свена, модель Нельсона — Фелпса). Полученные результаты свидетельствуют о том, что запас человеческого капитала является значимым фактором экономического роста, но в рассматриваемом временном промежутке с 2003 по 2010 г. в регионах России не наблюдается эффекта «быстрого старта», т.е. отсутствует выравнивание по производительности труда и по количеству персонала, занятого исследованиями и разработками. Это свидетельствует о том, что для успешной модернизации экономики России нужно больше внимания уделять развитию предприятий и научно-исследовательской инфраструктуры в регионах, а не только в лидирующих субъектах — Москве и Санкт-Петербурге.
Добавлено: 30 января 2015
Статья
Ларин А. В., Новак А. Е. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2012. № 20. С. 16-26.

Работа посвящена эмпирической проверке эффектов платежного баланса стран при плавающем и промежуточном режиме валютного курса. Показано, что наблюдаются различия в стабилизационном поведении монетарных властей в зависимости от выбранного страной валютного режима.

Добавлено: 31 августа 2012
Статья
Кузьмичева Е. Е. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. № 1(187). С. 33-40.

В статье получены эмпирические свидетельства негативного влияния факторов финансовых ограничений и опционной компоненты на объем инвестиций в реальные активы нефинансовых публичных компаний развитых стран. На основании регрессионного анализа с учетом панельного характера данных подтверждается предположение, что при росте неопределенности внешней среды реальные опционы на откладывание проектов усиливают отрицательный эффект финансовых ограничений на корпоративные инвестиции.

Добавлено: 19 января 2014