• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Статья

Методы коррекции рыночных мультипликаторов на страновые риски: эмпирическое исследование

Ивашковская И. В., Кузнецов И. А.

Оценка стоимости компании - комплексная и многогранная проблема. Наличие суверенного риска, сегментации рынков капитала, а также ограниченное количество сделок и публичных компаний на финансовом рынке одной страны усложняют отбор компаний-аналогов при использовании метода рыночных сравнений и требуют использования соответствующих процедур коррекций. Наличие проблемы неизбежного различия между национальными фондовыми площадками приводит к необходимости использования коррекций мультипликаторов на межстрановые различия. Данная статья рассматривает проблему практического использования рыночных мультипликаторов для целей оценки стоимости компаний на развивающихся рынках, когда в качестве аналогов выбираются компании, котирующиеся на развитых рынках. Проведено тестирование методов внесения поправок на уровень суверенного риска страны: метода суверенного спрэда, относительного рыночного коэффициента и регрессионного подхода. Авторы выявляют целесообразность внесения поправок в алгоритм оценки методом рыночных сравнений и их эффективность на выборках российских и американских компаний.