• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
Найдено 57 публикаций
Сортировка:
по названию
по году
Препринт
Andrievskaya I. K., Semenova M. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2014. No. 35.
There seems to be a consensus among regulators and scholars that in order to improve the  functioning of a banking system and to stimulate bank competition, it is necessary to raise the level  of bank information transparency. However, empirical studies which examine the determinants of  competition in the financial sector, the effect of competition on financial stability, or the  relationship between transparency and bank stability, leave aside the link between transparency and  competition. The aim of this paper is to fill this gap in the literature. To test the hypothesis that  greater bank information disclosure is associated with lower market power and lower concentration  in the banking system, we use country-level data covering 213 countries. The years under  consideration are 1998, 2001, 2005 and 2010, which correspond to the years of the World Bank's  Banking Regulation and Supervision Survey rounds. Our findings do not always support the  conventional wisdom: countries with higher levels of transparency have lower levels of bank  concentration, while the link between transparency and competition is less pronounced. The effect  from information disclosure grows – for both concentration and market power – with an increase of  bank credit risks. 
Добавлено: 13 октября 2014
Препринт
Semenova M., Andrievskaya I. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2016. No. WP BRP 52/FE/2016.
Добавлено: 3 февраля 2016
Препринт
Stepanova A., Ivantsova O. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2012. No. 10.
После финансового кризиса необходимость поддержки крупных неэффективных банков сильно повлияло на состояние экономики ряда европейских стран. Эта работа посвящена влиянию механизмов корпоративного управления на эффективность коммерческих банков на развитых и развивающихся европейских рынках. Мы тестируем модель рыночной эффективности банка на выборке из 150 коммерческих банков из 27 европейских стран за период с 2004 по 2011 год. Результаты исследования показывают, что значимое влияние на эффективность банков оказывают такие механизмы корпоративного управления как концентрация собственности, собственность государства, независимость совета директоров и пр. Мы также выявили ряд существенных различий между моделями эффективности банков в развитых и развивающихся странах, а также в разных географических регионах Европы. Изучение кризисных данных 2008-2009 гг. показало изменение зависимости между корпоративным управлением и эффективностью банков после кризиса: ключевые детерминанты эффективности теряют значимость после 2007 года. Тем не менее, из-за потенциальных проблем с эндогенностью в моделях необходимо аккуратно интерпретировать причинно-следственные связи между корпоративным управлением и эффективностью банков.
Добавлено: 17 января 2013
Препринт
Гомаюн Н. И., Penikas H. I., Titova Y. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2012. No. 09.
Добавлено: 17 января 2013
Препринт
Lopez Iturriaga F. J., Sanz I. P. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2015. No. 41.
Добавлено: 9 декабря 2015
Препринт
Dobrynskaya V. V. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2017. No. 61/FE/2017.
Добавлено: 23 октября 2018
Препринт
Stepanova A. N., Kokoreva M. S. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2013. No. WP BRP 21/FE/2013.
Добавлено: 25 октября 2013
Препринт
Minabutdinov A. R., Manaev I., Bouev M. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2014. No. WP BRP 32/FE/2014 .
В финансовых задачах и, в частности,  при оценке опционов, распространенной является проблема нахождения корректной матрицы ковариаций. Чаще всего необходимо найти ближайшую по некоторой норме Q к заданной знаконеопределенной матрице C новую матрицу X, которая была бы положительно полуопределена. Структура рынка и особенности модели могут накладывать дополнительные аффинные ограничения на искомую матрицу ковариаций X. В данной работе рассмотрены методы решения данной задачи на валютном рынке (FX) для нормы Фробениуса  в предположении динамики, определяемой некоторой моделью, например, многомерной моделью Блека-Шоулза. Условия безарбитражности на FX- рынке приводят к тому, что матрица вмененных ковариаций имеет неполный ранг, что делает невозможным применение (вообще говоря, наиболее эффективных) двойственных методов. В работе для всякой начальной задачи построена эквивалентная ей невырожденная задача в пространстве меньшей размерности, что позволяет эффективно использовать различные алгоритмы решения.  Решение начальной задачи может быть получено из решения невырожденной задачи за один шаг. Проведены многочисленные численные эксперименты, демонстрирующие преимущества данного подхода.  
Добавлено: 1 июля 2014
Препринт
Lakshina V. V. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2014. No. 37.
Добавлено: 2 октября 2014
Препринт
Agata M. Lozinskaia, Anastasiia D. Saltykova. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2019. No. 77.
Добавлено: 16 октября 2019
Препринт
Karpov A. V., Yurkov S. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2012. No. 08.
Добавлено: 17 января 2013
Препринт
Sergey Proskurin, Penikas H. I. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2013
В данном исследовании вашему вниманию представлена оригинальная методология оценки успешности рекомендаций финансовых аналитиков по российскому рынку акций. Результаты показывают, что только 56% изученных рекомендаций оказались успешными (неубыточными). Данный результат подтверждает результаты теоретических исследований, проведенных в последнее время в области изучения рекомендаций финансовых аналитиков (Алескеров, Егорова).
Добавлено: 13 октября 2013
Препринт
Semenova M., Rodina V. I. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2013. No. 14.
В данной статье мы анализируем выбор российскими домохозяйствами между формальным и неформальным рынками кредитов. Мы используем результаты опроса домохозяйств «Мониторинг финансового поведения населения» (2009-2010). Наши результаты показывают, что выбор неформального рынка кредитов - а именно займов у знакомых, друзей, коллег и т.п. - основывается не только на экономических факторах (и, следовательно, рационировании), но и на институциональных, в том числе финансовой грамотности, доверии  банковской системе и кредитной дисциплине. Наши результаты свидетельствуют о том, что выбор  неформального рынка объясняется низкой финансовой грамотностью (а именно, отсутствием математических навыков и привычки вести домашнюю бухгалтерию), а также отсутствием доверия к банковскому сектору в целом. Однако такие заемщики демонстрируют более высокую степень кредитной дисциплины: те, кто считает, что погашение кредита не является обязательным, предпочитают рынок банковских кредитов.
Добавлено: 12 сентября 2013
Препринт
Naidenova I. N., Parshakov P. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2012. No. 11.
Считается, что инвестиции в интеллектуальный капитал позволяют компании создавать конкурентные преимущества, в результате чего компания способна заработать экономическую прибыль и увеличить стоимость. Однако существует и обратная связь, заключающаяся в том, что компании, генерирующие больше денежных средств, могут больше вкладывать в интеллектуальный капитал. Цель данной работы – применение векторной авторегрессии (VAR) для анализа отдачи инвестиций компаний в материальные и интеллектуальные активы, позволяющей учесть отложенную отдачу и взаимное влияние компонентов интеллектуального капитала.
Добавлено: 12 февраля 2013
Препринт
Andrievskaya I. K., Raschupkin M. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2015. No. WP BRP 51/FE/2015 .
Раскрытие информации является важным условием для эффективного функционирования финансовой системы. Выгоды и издержки от раскрытия информации в банковской системе широко изучены в теоретических и эмпирических работах. Данная статья дополняет существующую литературу, анализируя влияние добровольного раскрытия информации банков на их рыночную власть и рыночные доли. Исследование осуществляется на основе данных по 200 крупнейшим банкам России за период с 2004 по 2013 года. Полученные результаты подтверждают наличие влияния добровольного раскрытия информации – в абсолютном и относительном выражении – на рыночную власть и рыночные доли банка. Более того, данный эффект зависит от качества активов банка.
Добавлено: 10 декабря 2015
Препринт
Aleskerov F. T., Andrievskaya I. K., Пермякова Е. Е. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2014. No. WP BRP 33/FE/2014.
Добавлено: 1 сентября 2014
Препринт
Naidenova I. N., Parshakov P., Zavertiaeva M. A. et al. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2015. No. WP BRP 42/FE/2015 .
Мы рассматриваем связь характеристик руководителей паевых инвестиционных фондов России с аномальной доходностью (измеренной как альфа Дженсена) и риском (коэффициент бета) этих фондов. Поскольку только некоторые управляющие фондами публикуют информацию о своей биографии, мы используем процедуру Хекмана чтобы протестировать значимость проблемы самоотбора. Полученные результаты подтверждают гипотезу, что индивидуальные характеристики управляющего позволяют получить более высокую альфу Дженсена. Взаимосвязь между обоими показателями эффективности деятельности паевого фонда и опытом работы управляющего имеют перевернутую U-образную форму. Полученные результаты могут быть использованы в качестве простой, не требующей сложных расчетов, скрининговой системы, на основе которой инвестор может выбрать в какой паевой инвестиционный фонд вложить средства
Добавлено: 4 марта 2015
Препринт
Penikas H. I., Titova Y. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2012. No. 02.
В данной работе разработана базовая модель, позволяющая прогнозировать возможную реакцию финансовых организаций на более жесткие регулятивные меры, введенные Базельским Комитетом по Банковскому надзору (БКБН) по отношению к глобальным системнозначимым банкам (ГСЗБ). Контекст исследования сформирован документом БКБН от 2011 г., в котором установлены более высокие требования к капиталу глобальных системнозначимых банков. Мы анализируем взаимодействие банков в рамках олигополистического рынка, спрос на котором ограничен, а на банки наложены дополнительные требования к уровню капитала, введенные регулятором. Мы различаем аннонсируемую стоимость фондирования, которая определяет размер выдаваемых кредитов и процентную ставку на рынке; и истинную стоимость фондирования, которая непосредственно влияет на размер прибыли. Мы приходим к выводу, что в рамках двухпериодного взаимодействия оба банка заявят наивысшую стоимость фондирования, что приведет к сокращению размера выдаваемых кредитов (что соответствует цели регулятора), но ценой более высокой стоимости заимствований на рынке. Если игра повторяется, то оба банка выбирают меньший размер кредитов, чем в последнем периоде, когда заявляется самая низкая стоимость фондирования. Отметим, что полученные выводы соответствуют результатам анализа департамента монетарной политики и экономики БКБН.
Добавлено: 3 мая 2012
Препринт
Pospelov I. G., Radionov S. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2015. No. WP BRP 48/FE/2015.
В работе рассматривается задача оптимальной выплаты дивидендов фирмой, чья цель состоит в максимизации суммарной ожидаемой прибыли до банкротства. Мы рассматриваем модель фирмы, денежные резервы которой подвежены переключению режимов, но, в отличие от существующих работ, мы исключаем из модели диффузию. Таким образом, мы предполагаем, что резервы фирмы описываются телеграфным процессом, что приводит к сингулярной задаче оптимального управления. Как ни странно, это задача оказывается сложнее тех, которые возникают в моделях с диффузией. Мы решаем эту задачу методом вариационных неравенств и показываем, что оптимальная стратегия выплаты дивидендов определяется двумя пороговыми значениями.
Добавлено: 28 сентября 2015
Препринт
Zavertiaeva M. A. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2015. No. 44.
Цель исследования - разработка инструмента, позволяющего отбирать потенциально прибыльные компании на основании анализа их нематериальных активов. В статье описываются два ключевых критерия, позволяющих отбирать акции компаний: наличие нематериальных активов и реализация потенциала роста стоимости, обусловленного нематериальными активами, в рыночной стоимости. С использованием этих критериев мы формируем портфель ценных бумаг европейских компаний и ежегодно переформировываем его. Для оценки его инвестиционной привлекательности мы сравниваем егго с бенчмарками и случайными портфелями на протяжении периода с 2006 по 2013, используя коэффициент Шарпа. Бенчмаркинг позволяет сделать вывод о важности нематериальных активов и валидности предложенного инструмента. Коэфициент Шарпа сформированного портфеля выше среднего и медианного значения случайных портфелей. Важность нематериальных активов для выбора инвестиционной цели возрастает в период кризиса. 
Добавлено: 10 ноября 2015
Препринт
Svetlana Grigorieva, Georgii Gorbatov. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2015. No. WP BRP 47/FE/2015.
Исследователи на протяжении многих лет пытаются определить влияние корпоративной диверсификации на стоимость компании. Подавляющее большинство работ сосредоточено на эффектах корпоратив­ной диверсификации в компаниях на развитых рынках капитала, тогда как ее последствия на растущих рынках исследованы значительно меньше. В статье суммированы результаты эмпирического анализа эффективности различных стратегий корпоративной диверсификации на выборке компаний из стран BRIC, которые осуществляли диверсификацию посредствам слияний и поглощений в период с 2000 по 2013 года. В отличие от предыдущих исследований мы изучаем эффекты от диверсификации в до- и посткризисный период. Также как и другие исследователи, мы анализируем эффективность связанной и несвязанной диверсификации, но в отличие от них, мы выделяем и изучаем различные типы приобретений: горизонтальные, вертикальные и конгломеративные. Основываясь на выборке из 319 сделок, инициированных компаниями из стран BRIC, мы обнаружили положительные (3.32% и 9.01%) и статистически значимые значения накопленной избыточной доходности для конгломеративных приобретений в до- и посткризисный период соответственно. Мы также выявили, что фондовый рынок положительно и статистически значимо реагирует на объявления о горизонтальной и вертикальной интеграции только в докризисный период.
Добавлено: 14 сентября 2015