The problem of fiscal and monetary policy interaction in resource economy demands consideration of specific macroeconomics relationships in an export-oriented country with undeveloped financial markets. We consider specific channels of fiscal and monetary policy interaction in an open economy with an exchange rate management, which influences fiscal position. In this paper we build a stylized model of an export-oriented economy. We investigate the impact of macroeconomic policies on the dynamics of the exchange rate, inflation, output and stabilization fund and consider different forms of strategic interaction between the government and the central bank. It is shown that the independence of the central bank does not play a crucial role. The effective interaction of fiscal and monetary policies is possible with the government as leader and under cooperation.

Around the world, governments, educators and businesses have expressed growing interest in German-style methods of vocational education (VET). In such countries, schools and firms share responsibility for providing technical and vocational education through apprenticeship training, a system often called “dual education.” Dual education’s appeal is two-fold. As an integral component of economic development, it serves to maintain a highly-skilled labor force meeting the needs of a technologically sophisticated industrial economy. As a mechanism for social integration, it has also proven to be an effective way to integrate young people into the workforce, keeping youth unemployment low. Dual education ensures a close fit between the demands of a dynamically changing economy and the skill profiles of those graduating from educational institutions. Little wonder that many countries have turned with renewed interest to the dual education system. However, actual implementation of the dual education outside the core Germanic countries in Europe has proven to be extremely challenging. While a number of national governments have devised grand planning documents calling for “upgrading VET,” “firm-school cooperation,” “practice-oriented vocational education” and “dualization,” successful examples of institutional transfer are rare, at least at the national level. However, in some countries, local partnerships embracing elements of dual education have formed. This paper discusses some of the characteristic patterns of such partnerships and the pathways leading to their formation. The paper focuses particularly on the US case.

Данная работа изучает фискальную политику в России в 2004–2010 гг. с помощью структурного баланса бюджета и измерителей фискального импульса. Для получения робастных результатов используется несколько методов оценивания потенциального ВВП. Выдвигается гипотеза о том, что выпуск в России подвержен шокам двух типов: персистентных внешних и краткосрочных внутренних. В 2004–2010 гг. фискальная политика сглаживала внутренние шоки, но не могла погасить влияние внешних шоков. Фискальная политика проциклична и не стабилизирует выпуск.

В работе используются коинтеграция и связанные методы тестирования долгосрочной причинноследственной взаимосвязи между дефицитом государственного бюджета и дефицитом торгового баланса в трех странах Центральной и Восточной Европы, прошедших переходный период развития. Кроме того, проводится оценка склонности к импорту на основе методов OLS и GMM. Все полученные результаты позволяют отвергнуть гипотезу двойных дефицитов. Напротив, такие специфические факторы переходного периода, как высокое отношение экспорта к импорту и чистый приток капитала, оказывают воздействие на торговый баланс.

В работе рассматривается DSGE-модель малой открытой экономики с промежуточным  валютным режимом. В модель добавляется уравнение баланса центрального банка, позволяю- щее ввести два независимых инструмента монетарной политики, что становится возможным  благодаря эндогенной премии за риск в уравнении непокрытого процентного паритета. В ра- боте поднимается вопрос о том, сколько независимых правил монетарной политики необхо- димо для описания монетарной политики России в 2001–2012 гг. Для ответа на этот вопрос  осуществляется байесовская оценка DSGE-модели для четырех комбинаций правил монетар- ной политики. Основной результат, полученный в работе, состоит в том, что для описания  динамики 14 наблюдаемых переменных необходимо использовать правило Тэйлора совмест- но с правилом корректировки валютного курса. В работе проведен анализ чувствительности  оцененной DSGE-модели к неправильной спецификации правил монетарной политики, из- менению некоторых теоретических и эмпирических предпосылок, а также проблеме слабой  идентификации параметров.

В работе проводится калибровка динамической стохастической модели общего равновесия по российским данным с целью ответа на вопрос, является ли  целесообразной политика сдерживания валютного курса в условиях финансового кризиса, если экономика характеризуется наличием существенной доли валютных пассивов в банковской системе и возросшей премии за риск. В работе было получено, что при всех теоретически обоснованных значениях параметров политика плавающего  валютного курса приводит к меньшим  потерям благосостояния в случае кризиса, чем политика фиксированного курса. 

В работе построена макроэкономическая модель для анализа взаимодействия правительства и центрального банка в условиях экспортоориентированной экономики. Основной задачей исследования было определение совместного воздействия фискальной и монетарной политики на накопление стабилизационного фонда, динамику обменного курса, инфляцию и выпуск, а также нахождение эффективного механизма взаимодействия политик. В современной России фискальная политика имеет скорее ограничительный характер, в то время как монетарная политика является излишне стимулирующей. Из проведенного анализа следует, что подобная ситуация для экономики не оптимальна. Более эффективной является умеренно стимулирующая политика как центрального банка, так и правительства.

В работе построена стилизованная макроэкономическая модель взаимодействия ЦБ и правительства в условиях двойного кризиса, учитывающая российскую специфику двойного кризиса 2008–2009 гг. Главным объектом анализа в модели является политика поддержки коммерческих банков государством в условиях значительного оттока капитала при проведении плавной девальвации. Основной вывод, полученный в работе, заключается в том, что в случае проведения планируемой девальвации при возможном двойном кризисе Центральный банк не должен финансировать коммерческие банки. В этом случае всё бремя поддержки банковского сектора ложится на правительство, т.е. на расходы государственного бюджета.

В данной работе предложена эконометрическая модель, показывающая, что монетарная политика может оказывать нестандартное воздействие на экономику. Основное внимание в исследовании уделяется реакции уровня цен и валютного курса на ужесточение монетарной политики. Работа демонстрирует устойчивое проявление «загадки цен» — временного увеличения уровня цен в ответ на рост процентной ставки. В связи с этим альтернативное влияние монетарной политики в условиях кризиса, часто упоминающееся в связи с кризисом в Юго-Восточной Азии, может восприниматься как проявление тех же механизмов, которые приводят к появлению загадки цен. Будучи взаимосвязанными феноменами, «загадка цен» и «загадка валютного курса» должны иметь сходное решение.

В настоящей работе мы исследуем влияние интервала сходства при потерях на поведение по отношение к риску. Схема эксперимента соответствует эксперименту Бош Доменека и Сильвестра (1999). В центре внимания находятся денежные выигрыши, которые участникам эксперимента предлагалось страховать. Основным результатом эксперимента является невозможность отвергнуть гипотезу о влиянии уровня денежной суммы на желание страховать при малом размере потерь.

В работе представлен личный взгляд автора на базовые экономические понятия. Индивидуальный выбор основан на условии безразличия и существует в трех разных формах — выбор в условиях определенности, межвременной выбор и выбор в условиях неопределенности. Каждый из видов выбора имеет формальное представление в экономической теории, которое записывается в виде условия безразличия. Взаимодействие экономических агентов строится на обмене, что создает три вида обмена — при определенности, межвременной и при неопределенности. Межвременной обмен создает ряд проблем — сохранение мотиваций обеих сторон сделки к моменту ее завершения, след ствием чего является создание института контрактов. В заключительной части статьи предлагается логическая структура, позволяющая единым образом воспринимать базовые экономические понятия, появляющиеся по разным поводам.

Правительство склонно время от времени пересматривать фискальную политику, увеличивая каждый раз налог на потребление, либо вводя временно высокий налог на отдачу от капитала. Подобный пересмотр фискальной политики создает эффект экспроприации богатства, который по эффективности сравним с аккордным налогообложением. Однако ожидания эффекта экспроприации создают противоположный эффект аккордной субсидии и стимулируют правительство сокращать налог на потребление и временно субсидировать капитал. В ситуации, когда ожидаемый и фактический эффект экспроприации совпадают, правительство сталкивается в точности с таким же множеством достижимых распределений ресурсов и проводит такую же политику, как если бы не было ни фактической, ни ожидаемой эксприации. В этой ситуации оптимальная политика Рамсея является динамически согласованной, предполагает близкий к нулю налог на отдачу от капитала с самого начала реализации оптимальной политики и требует эндогенной подстройки налогов на потребление и на труд в начале реа- лизации оптимального плана.

В работе представлена динамическая стохастическая модель общего равновесия для экспортоориентированной  экономики. Модель является расширенной версией моделей, предложенных в работах Kollmann (2001) и Dam and Linaa (2005). Помимо общепринятых в литературе шоков (технологический шок, шок монетарной политики и т. д.) модель содержит дополнительный шок доходов от экспорта. Шок вводится напрямую в бюджетное ограничение домашних хозяйств в дополнение к доходам от труда, капитала и финансовых активов. Большая часть параметров модели калибруются в соответствии с работами Smetts and Wouters (2003) и Dam and Linaa (2005), отношение стоимости экспорта природных ресурсов к несырьевому экспорту калибруется по российским данным. Модель позволяет с помощью функций импульсного отклика проанализировать влияние на экономику, экспортирующую определенный вид сырья, изменение его цены на мировом рынке. 

Измерение инфляционных ожиданий является необходимой составляющей политики таргетирования инфляции. В данной работе измеряются инфляционные ожидания населения в России за период июль 2015 – декабрь 2016 гг. на основе рыночных финансовых показателей. Для этого мы рассчитываем разность между доходностями номинальной и индексируемой на инфляцию государственных облигаций. Найденный показатель корректируется на премию за неопределенность уровня инфляции и премию за разность в уровне ликвидности. Скорректированный таким образом показатель представляет собой чистый показатель динамики инфляционных ожиданий, полученный из данных фондового рынка. Данный метод имеет несколько преимуществ по сравнению с традиционным определением инфляционных ожиданий из социологических опросов. Во-первых, использование финансовых данных позволяет получать данные об инфляционных ожиданиях в режиме реального времени и в случае необходимости оперативно корректировать денежно-кредитную политику. Во-вторых, данный подход позволяет существенным образом удешевить процедуру оценки инфляционных ожиданий. Кроме того, полученные высокочастотные данные могут впоследствии использоваться для оценки эффективности денежно-кредитной политики.

В работе представлены три модели экономического роста с эндогенным техническим прогрессом, предназначенные для анализа развития обеспеченной природными ресурсами открытой экономики в условиях недостаточной защиты прав собственности. Предложен не описанный в современной литературе механизм возникновения «голландской болезни»: рост мировой цены ресурса создает прибыли, которые привлекают рейдеров, что создает риски, снижает стимулы для инноваций, конечное производство и экономический рост. Модели демонстрируют высокую значимость защиты прав собственности, а также проблемы, связанные с достижением оптимального уровня защиты. Модели характеризуются качественно различным состоянием экономики в зависимости от уровня технологии, что позволяет выделить три стадии развития и анализировать факторы, влияющие на возможности перехода от одной стадии к другой.

We analyze the effects of positive trend inflation in the framework of the standard New-Keynesian model with Calvo price setting and capital accumulation. We build on the work of Carlstrom and Fuerts (2005) and Ascari and Ropele (2007) who separately considered effects of capital accumulation and trend inflation in the similar context. We show that the simultaneous presence of positive inflation and capital accumulation greatly affects determinacy property of equilibrium in this setup. Namely, we show that in order to maintain stability in addition to actively react to inflation monetary authorities should react to output fluctuations but not to a great extend. Overreaction to output may lead to indeterminacy. We also show that for a large set of plausible parameters standard Taylor rule leads to indeterminacy. We argue that in this case indeterminacy of equilibrium may be an empirically relevant fact and one of the indeterminate equilibrium can resemble the stochastic property of the actual data quite well.

Данная работа посвящена информационной политике Банка России. В частности, рассматриваются регулярные и нерегулярные коммуникационные каналы, используемые для трансмиссии информации, и проводится их сравнение с другими странами, таргетирующими инфляцию. В заключительной части работы обсуждаются возможные направления для еще большего увеличения прозрачности ЦБ РФ: публикация протоколов заседаний Совета директоров и распределения голосов при принятии решений по денежно-кредитной политике.

В работе представлен критический обзор метода оценивания и прогнозирования с помощью BVAR. Мы предлагаем четкую классификацию наиболее часто встречающихся априорных распределений, показываем, как параметры апостериорных распределений могут быть рассчитаны для каждого рассмотренного типа априорных распределений. Отдельный параграф работы описывает эндогенный выбор гиперпараметров априорных распределений, что в настоящее время является ключевым шагом при построении BVAR большой размерности. Одна из частей работы посвящена прогнозированию с помощью BVAR. Мы рассматриваем как точечное прогнозирование, так и прогнозирование плотности. Нами разработан пакет bvarr для статистической среды R, использующий те же обозначения, что и в данном обзоре. Пакет bvarr можно свободно использовать в учебных и научных целях.

В работе представлена модель эндогенного роста, которая позволяет выявить потенциальные траектории развития стран, богатых природными ресурсами. В модели предполагается, что вероятность инноваций в производственном секторе зависит от общего уровня человеческого капитала в обществе. В зависимости от первоначальных условий экономика может находиться в состоянии длительной стагнации или на траектории устойчивого роста. Модель позволяет качественно оценить воздействие природной ренты на экономическое развитие на разных стадиях развития.