1. Оценка крупных инвестиционных проектов диктует необходимость прогнозировать цены на годы вперед.

Необходимость прогнозирования цен на годы вперед связана с решением, как минимум, двух практических проблем:

1) оценка крупных инвестиционных проектов. Неизвестность цен, в которых будут оцениваться затраты и выгоды проекта по годам его реализации, смещает оценку его эффективности. Большим риском для таких проектов является излишний оптимизм в представлении о цене, по которой собираются продавать товар. По этой причине для успеха проекта следует ориентироваться на умеренно-пессимистическую стратегию, что определяет цену спроса как необходимое условие для оценки выгод инвестиционного проекта. Оценка выгод от проекта в ценах спроса, а издержек – в ценах предложения позволит избежать крупных ошибок в оценке эффективности инвестиционных проектов. Заметим, что из-за асимметрии информации производитель может оценить цену спроса, но потребитель сделать этого не в состоянии относительно цен предложения;

2) подготовка долгосрочных контрактов на поставки товаров, для которых также важны прогнозы цен на годы вперед. Особый интерес такие контракты представляют для проектов частно-государственного партнёрства (ГЧП)

2. Прогноз цен даёт две цены – спроса и предложения.

• если информация относится к описанию условий производства товара (мощности и их загрузка; издержки производства; риски, связанные с производством), то такой прогноз характеризует цену производителя, например, железной руды ;
• если для обоснования цены используются данные, характеризующие спрос (доходы), то это относится к прогнозу цены спроса, например. нефти , ; или электроэнергии, .

Предполагается, что в странах, у которых значения ВВП ППС одинаковы, а национальные особенности отсутствуют, одинаковыми должны быть и цены на товары в одной валюте.

3. Уровень цены и его прогностические свойства.

Назовём уровнем цены (z) отношение цены товара (p) к ВВП на душу в тех же самых ценах (Y). Одинаковость цен для числителя и знаменателя является принципиальной.

Z = p/Y            ( 1 )

Для построения прогноза цен модель строится в логарифмах, что позволяет интерпретировать коэффициенты при независимых переменных как темпы роста. Примечательным свойством логарифма уровня цен ( ln z) является отрицательный наклон к оси времени, что отражает растущую доступность товара. Отрицательный наклон сохраняется, если вместо времени используется ВВП на душу в сравнимых ценах по годам. Наклон тренда характеризует скорость этого процесса. Так, например, коэффициент -2,23 при ln(V) на рис.1 означает, означает, что темп СНИЖЕНИЯ z в 2,23 раза превышает темп РОСТА V, а 8,51 означает базу, к которой добавляется эффект от V при расчёте ln(z).

Уровень цен обладает отличными прогностическими свойствами. Они показаны на примере цен на куриные яйца в США.

На оси абсцисс отложены логарифмы ВВП на душу постоянных ценах. Значения z за 1947-1955 годы экстраполированы (пунктир и уравнение) на 1956 -2008 годы (маркёры – квадраты). Близость прогнозов к фактическим ценам поразительна. Причиной высокого качества прогноза является развитый конкурентный рынок. Приведенный пример показывает возможность построения прогноза цен на десятилетия вперёд на развитом рынке. Отсутствие циклических колебаний на рис.1 объясняется их равномерным воздействие на числитель (цену товара) и знаменатель (ВВП на душу).

Ln (z) = Ln (Международная) + Ln (Национальная).             ( 2)

4. Общая логика построения прогноза цены спроса.

• международной составляющей на основе модели цены. Рис.1 является простейшим примером такой модели;
• национальной составляющей – на основе качественных выводов об особенности страны по сценарию её развития и экстраполяции тенденций, выявленных в её динамике при оценке её параметров.

Общими для всех стран переменными модели логарифма уровня цены cпроса являются:

1) ВВП на душу по паритету покупательной способности валют (ВВП ППС, обозначается V);

2) курс национальной валюты по отношению к корзине валют (I). I= ВВП ППС/ВВП в текущих ценах (обозначается Y);

3) цена нефти на мировых рынках. Оно задаёт общий уровень цен и выполняет роль камертона при настройке оркестра;

4) искусственные переменные для каждого года, начиная со второго. Они выделяют особенности отдельных лет, вызванные, например, колебаниями конъюнктуры, не связанными с изменением цен нефть.

Переменными, отражающими особенности отдельных стран, являются:

1. фиксированные эффекты по странам. Число таких переменных на единицу меньше числа стран;
2. искусственные переменные, фиксирующие последствия выбросов в исходных данных. Они определяются по стандартизированным остаткам регрессии, превышающим, например, два стандартных отклонения на каждой итерации.

Заключение.

Использование цен спроса, построенных на базе цен по странам, для оценки ожидаемой выручки от инвестиционного проекта, повышает качество его оценки благодаря:

1. привязке проекта к сценарию развития экономики через значения независимых переменных. Чем крупнее масштаб инвестиционного проекта, тем важнее проработка представлений о будущем всей страны, тем опаснее для страны ошибка с выбором проекта;
2. учёт перехода от исходного к стационарному состоянию;
3. оценка выгод от проекта в ценах спроса, а затрат – в ценах предложения.