• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
Найдено 311 публикаций
Сортировка:
по названию
по году
Статья
Макаров И. А. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2013. Т. 17. № 3. С. 480-499.

В последние два десятилетия глобальное изменение климата из узкоспециального естественнонаучного вопроса превратилось в одну из наиболее острых проблем мировой экономики и политики, в важнейший элемент новой реальности, к которой отдельные страны и все человечество вынуждены приспосабливать свою хозяйственную деятельность. 

Проблема изменения климата междисциплинарна, она включает в себя  как минимум четыре составляющие:

1)      геофизическая составляющая, касающаяся дискуссии о причинах климатических изменений и прогнозирования их характера в будущем;

2)      экономическая составляющая: изменение климата ведет к растущему, хотя и неравномерно распределяемому по разным территориям, ущербу для мировой экономики, а также к увеличению издержек адаптации;

3)      составляющая, касающаяся экономической политики: необходима выработка экономических стратегий, стимулирующих сокращение выбросов парниковых газов;

4)      политическая составляющая: при выработке экономической политики необходимо учитывать особенности современной системы международных отношений, которые являются фактором, в значительной мере сдерживающим решение проблемы.

Последние три из перечисленных составляющих являются предметом анализа экономической науки. Однако, несмотря на то, что по всем трем направлениям соответствующие исследования ведутся уже в течение нескольких десятилетий, вопросов остается больше, чем ответов. Ключевые проблемы, с которыми сталкивается экономическая наука при анализе глобальных изменений климата, рассмотрены в данной работе. Это проблема экономической оценки ущерба от изменения климата, проблема выбора инструментов национального климатического регулирования и проблема определения формата международного климатического сотрудничества.

Добавлено: 24 октября 2013
Статья
Митрофанова Е. С. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2011. Т. 15. № 4. С. 519-542.

С изменением экономического и политического режима в России после 1991 г., расширением политических, экономических, личных свобод, ростом открытости российского общества значительно ускорилось видоизменение института брака, семьи, формирование новых моделей поведения в репродуктивной, матримониальной и сексуальной сферах. Нынешняя молодежь, родившаяся и социализировавшаяся в новой России, имеет иную ценностно-нормативную базу, нежели поколения советского периода. Основываясь на примерах других стран, можно предположить, что различия в установках и мотивации должны приводить к сдвигу календаря рождений и наступления матримониальных событий, изменению количественных и качественных параметров рождаемости и брачности. В данной работе это предположение проверяется на эмпирическом материале. Для выявления взаимосвязи между матримониальным и репродуктивным поведением на основе сведений о цепочке демографических событий, полученных в результате панельного исследования «Родители и дети, мужчины и женщины в семье и обществе», были выстроены индивидуальные брачно-партнерские биографии представителей поколений россиян, родившихся с конца 1920-х и до конца 1980-х годов. Это позволило дать краткое описание долгосрочных изменений базовых характеристик формирования российской семьи и попытаться выявить эмпирические закономерности меняющегося брачно-семейного поведения в проекции поколений. Анализ проведен с использованием эконометрического инструментария, позволившего выявить особенности демографического поведения разных поколений, определить зоны их принципиальных различий и сделать предположения относительно причин и последствий происходящих трансформаций.

Добавлено: 15 октября 2012
Статья
Вишневский А. Г. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2011. Т. 15. № 4. С. 405-408.
Добавлено: 15 октября 2012
Статья
Чиркова Е. В., Петров В. В. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2017. Т. 21. № 3. С. 482-514.

В статье представлены результаты исследования инсайдерской торговли в периоды, предшествующие важным корпоративным событиям в 2005–2015 годах.

В рамках настоящего исследования была выявлена разница в масштабах инсайдерской торговли акциями и депозитарными расписками российских компаний. Исследование базируется на анализе накопленной избыточной доходности (ACAR) и избыточного объема торгов (AAV) вокруг новостного события. В рамках исследования были проанализированы выборки объявлений о сделках M&A, SPO, выплате специальных дивидендов и делистинге акций на предмет наличия признаков инсайдерской торговли вокруг даты анонсирования события.

Было установлено наличие признаков инсайдерской торговли акциями компаний перед анонсированием сделок M&A, объявлений о выплате специальных дивидендов и о делистинге акций. Так, за несколько дней до события наблюдались положительные (отрицательные в случае объявлений о делистинге акций) значения ACAR и AAV, которые росли по мере приближения дня анонсирования события и достигали своего максимума за день до события. При этом признаков масштабной инсайдерской торговли акциями компаний при объявлениях о дополнительном размещении акций обнаружено не было. В свою очередь нами не было диагностировано признаков интенсивной инсайдерской торговли депозитарными расписками российских компаний. Так доля совокупной избыточной доходности, реализованной в период, предшествующий важному корпоративному событию, составила 60% в случае акций и 37% в случае депозитарных расписок. Объем торгов при в случае акций также превышал объем торгов при торговле депозитарными расписками в 1,5 раза. Нами был предложен новый критерий диагностирования инсайдерской торговли (сравнение доли совокупной избыточной доходности, реализованной до события у акций и депозитарных расписок) и полученные результаты говорят о возможности применения предлагаемой авторами статьи методологии на российском фондовом рынке.В статье представлены результаты исследования инсайдерской торговли в периоды, предшествующие важным корпоративным событиям в 2005–2015 годах.

В рамках настоящего исследования была выявлена разница в масштабах инсайдерской торговли акциями и депозитарными расписками российских компаний. Исследование базируется на анализе накопленной избыточной доходности (ACAR) и избыточного объема торгов (AAV) вокруг новостного события. В рамках исследования были проанализированы выборки объявлений о сделках M&A, SPO, выплате специальных дивидендов и делистинге акций на предмет наличия признаков инсайдерской торговли вокруг даты анонсирования события.

Было установлено наличие признаков инсайдерской торговли акциями компаний перед анонсированием сделок M&A, объявлений о выплате специальных дивидендов и о делистинге акций. Так, за несколько дней до события наблюдались положительные (отрицательные в случае объявлений о делистинге акций) значения ACAR и AAV, которые росли по мере приближения дня анонсирования события и достигали своего максимума за день до события. При этом признаков масштабной инсайдерской торговли акциями компаний при объявлениях о дополнительном размещении акций обнаружено не было. В свою очередь нами не было диагностировано признаков интенсивной инсайдерской торговли депозитарными расписками российских компаний. Так доля совокупной избыточной доходности, реализованной в период, предшествующий важному корпоративному событию, составила 60% в случае акций и 37% в случае депозитарных расписок. Объем торгов при в случае акций также превышал объем торгов при торговле депозитарными расписками в 1,5 раза. Нами был предложен новый критерий диагностирования инсайдерской торговли (сравнение доли совокупной избыточной доходности, реализованной до события у акций и депозитарных расписок) и полученные результаты говорят о возможности применения предлагаемой авторами статьи методологии на российском фондовом рынке.

Добавлено: 29 января 2018
Статья
Гурков И. Б., Михайлюк М. В., Титова Н. Л. Экономический журнал Высшей школы экономики. 1997. Т. 1. № 1. С. 60--74.
Добавлено: 5 июня 2016
Статья
Андрияшин А. В., Поспелов И. Г., Фомченко Д. С. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2003. Т. 7. № 3. С. 313-340.
Статья посвящена исследованию модели межвременного равновесия. Цель работы - изучение вопроса о принципиальной возможности использования модели межвременного равновесия для описания переходных процессов в экономике. Рассмотрена модель экономики, в которой действуют два агента: фирма-производитель и собственник-потребитель, которые агрегированно представляют производственную и непроизводственную сферы экономики. Получено полное решение задачи при любых начальных условиях. Исследована эффективность равновесия и приведены примеры переходных процессов, получающихся при различных соотношениях горизонта планирования фирмы и собственника.
Добавлено: 30 октября 2012
Статья
Алескеров Ф. Т., Солодков В. М., Челнокова Д. С. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2006. Т. 10. № 1. С. 48-62.
В работе динамический анализ паттернов поведения применяется для оценки перспектив и структурных особенностей развития коммерческих банков России. Проведен анализ динамики 1018 банков на почти пятилетнем интервале (с I квартала 1999 г. по III квартал 2003 г. включительно), исследованы основные особенности и тенденции развития сектора как на макроуровне, так и на уровне отдельных банковских организаций.
Добавлено: 19 октября 2012
Статья
Лакшина В. В. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2016. Т. 20. № 1. С. 156-174.

В статье сравниваются две многомерные модели волатильности GO-GARCH и cop-GARCH в контексте задачи расчёта динамического коэффициента хеджирования для портфеля, состоящего из двух активов. Зачастую данная задача решается в предположении, что инвесторы полностью отвергают риск. Тогда оптимальный коэффициент хеджирования равен отношению ковариации хеджируемого и хеджирующего активов к дисперсии последнего. Естественно предположить, что коэффициент также должен зависеть от отношения инвестора к риску. В данной работе это достигается путем максимизации функции ожидаемой полезности инвестора, зависящей от доходности портфеля и его дисперсии. В результате при, например, восходящем тренде на рынке коэффициент хеджирования меньше, чем в предположении об абсолютном отвержении риска инвестором, и наоборот. В статье оценены параметры восьми портфелей, состоящих из высоколиквидных акций и фьючерсов российских компаний. Условные ковариации и дисперсии доходности хеджированного портфеля оценены с помощью обозначенных моделей волатильности. В распределении остатков моделей волатильности присутствуют дополнительные параметры, в. т. ч. скошенности, в силу наличия эффектов асимметрии в распределении финансовых временных рядов [Kroner, Ng, 1998]. Эффективность хеджирования оценена с помощью показателей максимально достижимого снижения риска, безусловной дисперсии хеджированного портфеля и общего финансового результата для прогнозного периода. Показано, что для шести рассмотренных портфелей cop-GARCH превосходит GO-GARCH в эффективности хеджирования. Включение в функцию полезности инвестора степени неприятия риска и применение вышеуказанных моделей волатильности в совокупности позволили добиться эффективности хеджирования от 24% до 65%.

Добавлено: 15 октября 2015
Статья
Кулагин В. А., Макаров А. А., Митрова Т. А. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2012. Т. 16. № 2.

Россия является крупнейшим экспортером энергоресурсов и критически зависит от конъюнктуры мировых энергетических рынков: продажа энергоресурсов обеспечивает до 15% ВВП, около 30% консолидированного бюджета и почти две третьих экспортной выручки страны. При столь высокой зависимости становится вопросом национальной безопасности создание в России целостной системы мониторинга и прогнозирования мировых энергетических рынков и исследования роли на них национальных энергокомпаний с оценками возможных эффектов и рисков для них и экономики страны. Прогноз развития экономики и энергетики мира и России до 2035 г. - совместный проект Института энергетических исследований (ИНЭИ) РАН и Российского энергетического агентства (РЭА), выполненный в инициативном порядке. Новизна выполненной работы заключается в том, что прогнозы развития экономики и ТЭК России (основная задача исследования) формируются совместно с разработкой мировых прогнозов. В отношении мировой энергетики задача расширена до прогнозирования мировых рынков топлива в их продуктовой структуре и с территориальной эволюцией. Для мировой энергетики получены такие нетривиальные результаты, как: • выход региона Северная Америка уже в ближайшие годы на самообеспечение природным газом и уверенное движение в этом направлении по нефти; • формирование глобального рынка газа на базе опережающего роста торговли СПГ, развития Евразийской сети газопроводов и доминирования конкуренции «газ-газ» на Европейском рынке; • к концу периода основной прирост энергопотребления в мире будет впервые в новейшей истории покрываться неорганическими энергоресурсами. Для России высоки риски ухудшения условий экспорта газа и отчасти нефти со стагнацией выручки от торговли топливом и трехкратным уменьшением к 2035 г. доли топливно-энергетического комплекса в валовом внутреннем продукте страны. В результате энергетика потеряет роль локомотива российской экономики и действенного механизма геополитики.

Добавлено: 12 марта 2015
Статья
Зудина А. А. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2018. Т. 22. № 2. С. 197-227.

Понимание причин и последствий попадания молодежи в специфическую группу, которая не учится и не работает – так называемую группу NEET (Not in Employment, Education or Training), – является актуальной областью исследований зарубежных рынков труда. Молодежь NEET, как правило, составляет одну из наиболее уязвимых категорий незанятого населения. Пред­ставители данной группы часто являются получателями социальных пособий от государства, зависят от денежных трансфертов родственников, вероятность нахождения постоянной работы для молодых людей, побывавших в статусе NEET, снижается. Среди других негативных последствий отмечаются риски неформальной занятости, проблемы с физическим и психическим здо­ровьем, склонность к правонарушениям и потреблению алкоголя и наркотиков, низкий уровень доверия к социальным институтам. Несмотря на актуальность изучения особенностей переходов молодежи между различными типами статуса NEET (NEET-безработицы и NEET-неактивности) и состояни­ями обучения и занятости, подобные исследования пока проводятся на панельных данных относительно редко.

Настоящее исследование впервые помещает в фокус анализа потоки молодежи, входящие и исходящие из состояния NEET на российском рынке труда. Данная тема представляет актуальность для России, так как, согласно данным Росстата, доля российской NEET-молодежи в период 2010–2015 гг. составляла 12–15% всей молодежи в возрасте 15–24 лет. Эмпирическую базу исследования представляют данные Российского мониторинга экономического положения и здоровья населения НИУ ВШЭ (РМЭЗ НИУ ВШЭ) за 2000– 2016 гг. Основные выводы исследования базируются на анализе матриц перехода и результатах оценивания динамической мультиномиальной логит-регрессии на подвыборках мужчин и женщин в возрасте 15–24 лет. Согласно полученным результатам, доля NEET-молодежи в России к 2016 г. составляла около 15% всей молодежи в возрасте 15–24 лет. При этом в периоды экономического кризиса рост доли NEET-молодежи происходил преимущест­вен­но за счет увеличения NEET-безработных молодых людей. Доля последних в 2015–2016 гг. достигла максимальных значений за весь анализируемый период (9–10% всей молодежи в возрасте 15–24 лет). Несмотря на неоднородный характер российской NEET-молодежи, риски попадания в состояние NEET связаны, преимущественно, с образованием – либо с его недостаточным уровнем (в случае неактивных NEET), либо с его невысоким качеством (в случае безработных NEET). Так, высшее профессиональное образование в России оказывается сопряжено с наибольшими рисками NEET-безработицы, в то время как риски перехода в NEET-неактивность сосредоточены среди тех, кто закончил ПТУ после неполного среднего образования или после выпуска из старшей школы. Важным фактором попадания молодежи в статус NEET является и изменение семейного статуса. При этом вероятность найти работу в следующем году составляет около 50% для безработных NEET, и около 30–40% – для неактивных NEET. Таким образом, статус NEET в настоящий момент не представляется однозначной безвыходной «ловушкой» для российской молодежи.

Добавлено: 2 июля 2018
Статья
Гимпельсон В. Е., Капелюшников Р. И., Шарунина А. В. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2016. Т. 20. № 2. С. 201-242.

В этой работе, используя данные РМЭЗ – ВШЭ за 2006–2013 гг., мы обсуждаем две взаимосвязанные формы трудовой мобильности: вертикальное движение работников внутри фирм и горизонтальное перемещение между работодателями. В фокусе исследования вопросы о том, какова динамика идетерминанты мобильности, как последняя связана с накоплением и исполь­зованием человеческого капитала, какие итоговые выгоды она сулит в тер­минах заработной платы.

В течение наблюдаемого периода ежегодно примерно каждый пятый работник менял работу либо перемещался на внутреннем рынке труда. При этом интенсивность внешней мобильности была почти втрое выше внутренней, а частота восходящих внутренних перемещений намного превышала частоту нисходящих. Постепенно мобильность в обеих формах ослабевала. За средними цифрами мобильности скрывается значительная межгрупповая вариация: мужчины в целом динамичнее женщин, молодежь мобильнее пожилых, а работники с высшим образованием «стабильнее», чем не имеющие оного. Можно говорить о существовании групп «летунов» (работников, постоянно меняющих место работы»), «карьеристов» (работников, из года в год продвигающихся вверх по карьерной лестнице) и стабильных работников, не меняющих своего положения на протяжении ряда лет.

Мобильность в условиях российского рынка труда является рациональной стратегией, обеспечивающей приведение оплаты в соответствие с производительностью. Перемещения могут вести к более высокой оплате, но стремление к ней нарушает стабильность трудовых отношений. Если до перемещения внешне мобильные работники получают в среднем заработную плату несколько ниже «рыночной», то внутренне мобильные – примерно на«рыночном» уровне. Отдача от внешней мобильности постепенно снижалась, подрывая стимулы к добровольным межфирменным перемещениям.

Добавлено: 4 июля 2016
Статья
Королькова Е. И. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2000. Т. 4. № 2. С. 235-273.
Курс лекций "Естественная монополия: регулирование и конкуренция" (16 часов) предназначен для магистров кафедр госуправления и экономики общественного сектора и общей экономической теории. В последнее десятилетие сектора, содержащие естественно-монопольные компоненты (электроэнергетический, газовый, железнодорожный, водоснабжение, телекоммуникации), претерпевают кардинальную революционную трансформацию. Дерегулирование, внедрение конкуренции, реформа сохраняющегося регулирования, модернизация регулирующих механизмов ярко характеризуют общее направление данной трансформации, идущей полным ходом в западных странах. В России реформирование естественно-монопольных секторов также поставлено на повестку дня. В связи с этим необыкновенно важным становится понимание развертывающихся процессов транс- формации, анализ накопившегося международного опыта и перспективы приложения его к российским реалиям. Курс лекций освещает проблемы регулирования естественных монополий и идущей в настоящее время реформы регулирования; традиционных и новых механизмов регулирования; введения альтернативных форм конкуренции; реформирования вертикально-интегрированных монополий; трансформации некоторых естественно-монопольных секторов (электроэнергетического, газового).
Добавлено: 31 октября 2012
Статья
Гаврилов Д. Д., Ратникова Т. А. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2014. Т. 18. № 3. С. 387-428.

Все большее внимание в теоретических исследованиях начинают привлекать нефинансовые аспекты, функционирования предприятий, оказывающие влияние на принятие управленческих решений. Одной из наиболее распространенных концепций в данном направлении является интегрированная теория финансовой архитектуры.  Наибольший исследовательский интерес среди обширного набора характеристик финансовой архитектуры вызывают структура собственности и состав совета директоров. Обнаружено, что диверсификация состава директоров, в том числе гендерная, обеспечивает многосторонний взгляд руководства на развитие компании,  улучшает ее репутацию  и увеличивает  интерес инвесторов к ней.

Основная цель данного исследования заключается в том, чтобы проанализировать нефинансовые аспекты  экономической эффективности предприятий, принимая во внимание не только временные и индивидуальные эффекты фирм, но и с учетом ненаблюдаемых отраслевых и географических характеристик. Выборка представляет собой панель западноевропейских компаний, собранную за период с 2007 по 2012 год на основании баз данных Bloomberg и Amadeus.  Многоуровневая структура моделей позволяет очистить оценки эффектов тестируемых показателей (доли и числа женщин в составе совета директоров, а также доли акций у крупнейшего акционера и суммарной доли акций у трех крупнейших акционеров) от влияния ненаблюдаемых переменных, обуславливающих неоднородность компаний, стран, секторов экономики и временных периодов. Сочетание в оцениваемых моделях квадратичной спецификации показателей гендерной диверсификации совета директоров и их произведений на  характеристики компаний с учетом неоднородности коэффициентов при этих показателях позволяет разрешить возникшее противоречие между содержанием теоретических гипотез исследования и результатами предварительного анализа данных. Выяснено, что наращивание количества женщин (доли женщин) в составе директоров способствует обеспечению эффективности функционирования компаний только до некоторого предела, после которого эффективность падает. Этот эффект  обнаружен  в большинстве оцененных модификациях модели и проконтролирован на возможную эндогенность использованием вместо текущих значений тестируемых показателей  их лагов. При анализе  динамики предельного эффекта числа женщин в совете директоров на эффективность компаний в зависимости от внутрифирменных показателей в рамках ряда моделей выявлена убывающая отдача для объема активов и финансового рычага и возрастающая отдача для расходов на исследования и инновации. Противоречивые результаты обнаружены для размера компаний: оценки, полученные с помощью МНК, показывают постоянную отдачу, оценки иерархических моделей с учетом страновой неоднородности демонстрируют возрастающую отдачу, а оценки моделей с учетом отраслевой неоднородности свидетельствуют об убывающей отдаче от числа женщин в составе совета директоров на стратегическую эффективность компаний.

Влияния концентрации собственности на стратегическую эффективность компаний в подавляющем большинстве оцененных моделей обнаружить не удается.

Добавлено: 18 ноября 2014
Статья
Фридман А. А. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2007. Т. 11. № 1. С. 55-77.
Исследована потенциальная заменяемость между российским рублем и иностранной валютой и фактическое замещение валют в России в 1995–2004 гг. на основе динамической модели репрезентативного потребителя, где денежные услуги входят в функцию полезности потребителя и создаются не только национальной, но и ино-странной валютой. Полученные оценки свидетельствуют о высокой степени заменимости между валютами (большинство оценок эластичности замещения валют изменяются в пределах от двух до пяти) и о существенной роли иностранной валюты в предоставлении денежных услуг.Выявлено значительное снижение эффективности иностранной валюты в предоставлении денежных услуг в послекризисный период, что могло быть вызвано отсутствием доверия населения. Полученная оценка для вероятности смены режима (перехода в режим высокой инфляции) оказалась достаточно велика и составила около 0,35.Продемонстрировано наличие значимого воздействия долларизации на сеньораж и благосостояние населения. При небольших темпах инфляции дедолларизация может привести к росту благосостояния. Получены оценки потерь от инфляции, превышающие аналогичные оценки для развитых стран.
Добавлено: 19 октября 2012
Статья
Засимова Л. С., Локтев Д. А. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2016. Т. 20. № 3. С. 471-499.
Занятия спортом являются важнейшей составляющей здорового образа жизни, а недостаток физической активности и, как следствие, избыточная масса тела относятся к ведущим факторам риска смерти среди взрослого населения. По этой причине исследования, посвященные анализу вовлеченности населения в спортивную активность, получили распространения во многих странах, однако в России они только появляются. В данной статье преследовалась цель – оценить, каким образом доходы индивидов связаны с вероятностью занятий спортом и вероятностью платить за занятия спортом. Мы сфокусировали внимание непосредственно на занятиях спортом, исключив из сферы анализа расходы на сопутствующие спортивные товары (одежду, инвентарь и т.п.) Для анализа мы использовали данные опроса Левада-центра за ноябрь 2011 г. При оценивании применялись вероятностные модели бинарного выбора, в том числе с коррекцией на смещение выборки (Хекпробит). В уравнении отбора мы оценивали вероятность выбора занятий спортом, а в качестве основного уравнения – вероятность оплаты занятий спортом. В результате была выявлена устойчивая положительная связь между доходами индивидов и вероятностью занятий спортом, но подтвердить связь между доходами и вероятностью оплаты занятий спортом не удалось. Мы получили, что высокие доходы и наличие спортивной инфраструктуры по месту работы /учебы ассоциируется с более высокой вероятностью занятий спортом. Среди прочего мы обнаружили, что мужчины более склонны заниматься спортом, но женщины (если уж занимаются спортом) с более высокой вероятностью оплачивают занятия. Наличие высшего образования и хорошее здоровье ожидаемо оказались положительно связаны с занятиями спортом, в то время как наличие детей, напротив, ассоциируются со снижением вероятности занятий спортом. Среди других значимых факторов – возраст, убеждения относительно образа жизни, место проживания, тип занятости.
Добавлено: 30 октября 2016
Статья
Юдкевич М. М. Экономический журнал Высшей школы экономики. 1998. Т. 2. № 3. С. 358-378.
Данная работа посвящена рассмотрению процесса формирования института посредников на рынке доверительных благ в ситуации, когда существующее распределение издержек измерения качества товара неэффективно и создает стимулы к проявлению оппортунистического поведения со стороны продавцов. Особое внимание уделяется вопросу влияния асимметрии информации на структуру и величину издержек измерения. В качестве примера рассматривается рынок компьютерной техники.
Добавлено: 5 ноября 2012
Статья
Коссов В. В. Экономический журнал Высшей школы экономики. 1998. Т. 2. № 3. С. 308-321.
Основное утверждение статьи состоит в том, что для выхода российской экономики из тяжелейшего кризиса, подобного которому не было, по крайней мере, в текущем столетии, необходимы капитальные вложения. Именно они являются тем рычагом, который позволяет этого добиться. Точкой опоры для этого рычага являются институциональные преобразования, направленные на укрепление роли собственника. Эти преобразования расчищают поле для эффективного приложения инвестиций. Разговоры о том, что экономику России можно вывести из кризиса без значительного наращивания инвестиций в производство товаров и услуг, считаю, как минимум, не серьезными. Анализ экономического кризиса опирается на формальные определения его начала и конца. Приводится физическая модель кризиса, дающая наглядное представление об особенностях протекания его отдельных фаз. Рассматриваются модели, связывающие экономический рост с накоплением, что вносит количественную определенность в обсуждаемую тему. Экономический рост рассматривается как предпосылка для снижения социальной напряженности в обществе, которая крайне опасна в условиях системного кризиса.
Добавлено: 5 ноября 2012
Статья
Черкасова В. А., Дуняшева Р. Ф. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2016. Т. 20. № 4. С. 513-538.

В статье рассматривается феномен асимметрии информации, свойственный, в различной степени, большинству фондовых рынков развивающихся и развитых стран. Исследование сконцентрировано на взаимосвязи уровня информационной асимметрии и эффективности инвестиций компаний на развивающихся рынках капитала. Авторами определяются релевантные показатели оценки асимметрии информации на развивающихся рынках. Акцент сделан на использовании трех показателей – общей волатильности доходности, специфической волатильности и показателе ценовой задержки. В качестве характеристики эффективности инвестиций анализируется показатель предельного q. На выборке из 1080 компаний стран БРИК за период за 2005-2014гг. было выявлено, что уровень информативности цен, измеренный на основе показателей дневной специфической волатильности доходности и дневной ценовой задержки, оказывает значимое влияние на эффективность инвестиций. Авторы определили, что высокий уровень инвестиционных возможностей снижает эффективность инвестиционных решений, а финансовая ограниченность связана с менее эффективными инвестициями. Отраслевой анализ показал, что уровень информативности цен акций компаний-аналогов, измеренной на основе недельной специфической волатильности и недельной ценовой задержки, позволяет менеджерам использовать отраслевую информацию с целью улучшения инвестиционной эффективности. Результаты исследования позволяют определить релевантную модель, которая, с одной стороны позволит менеджерам увеличить инвестиционную привлекательность компании, а с другой стороны, даст возможность инвесторам снизить риски вложения средств с учетом специфики развивающихся рынков капитала.

Добавлено: 12 декабря 2016
Статья
Гальперин М. А., Теплова Т. В. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2012. Т. 16. № 2. С. 205-242.

В статье изложены основные принципы построения инвестиционных стратегий на аномалиях поведения акций с устойчивыми дивидендными выплатами и относительно низкой ценой акции, показаны варианты отбора акций в портфель по ранее опробованным методам. Показано теоретическое развитие стратегий от «собак Доу» к «акциям стоимости», а также результаты их эмпирического тестирования на различных рынках капитала. Представлены обзор выплат по российским эмитентам обыкновенных и привилегированных акций, которые котировались на РТС и ММВБ на 10-летнем временном горизонте (с 2001 по 2011 гг.), а также результаты тестирования гипотезы об инвестиционной привлекательности стратегий формирования портфелей на основе акций с систематической выплатой денежных дивидендов у российских эмитентов. На основе систематизации результатов инвестирования стратегий на дивидендных акциях по зарубежным рынкам (стратегии инвестиционных фондов, а также эмпирические исследования привлекательности стратегии «собак Доу») проведено тестирование как известных стратегий ежегодного переформирования портфеля по максимальной дивидендной доходности (топ-10 и топ-5), так и предложенной оригинальной стратегии с отбором акций по темпу роста дивиденда и фильтра по прибыльности. Показано, что формирование портфеля по дивидендной доходности («собаки Доу») или по темпу роста дивидендов на российском рынке позволяет получить премию в доходности к традиционному «бенчмарку» – фондовому индексу, а также показывает лучшие результаты инвестирования с учетом риска (по коэффициентам Шарпа и Сортино, по величине VaR). Введение фильтра по темпу роста чистой прибыли значимо улучшает показатели эффективности модельного портфеля с учетом критерия «риск – чистая доходность – горизонт инвестирования».

Добавлено: 21 ноября 2012
Статья
Дементьев А. В., Бессонов И. О. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2012. Т. 10. № 1. С. 58-87.

В работе систематизируются теоретические основы построения различных мер базовой инфляции и описывается опыт их использования. На основе наиболее распространенного в мировой практике метода исключения, применяемого также и в России с 2003 г. при формировании базового индекса потребительских цен (БИПЦ), проводится ретроспективный расчет данного индекса до 1997 г. В научный оборот также вводятся альтернативные меры базовой инфляции в России в 1997–2010 гг., при этом подробно раскрывается методика их построения. Эконометрическая проверка формальных критериев, характеризующих соответствие свойств различных мер базовой инфляции требованиям, предъявляемым теорией, показала, что рассчитываемый в России БИПЦ отражает трендовые свойства ценовой динамики не хуже, чем альтернативные меры, построенные методом исключения или методом усеченных оценок.

Добавлено: 27 августа 2012
Статья
Козлов К. К., Соколов Д. Г., Юдаева К. В. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2004. Т. 8. № 3. С. 399-420.
В статье анализируются данные об инновационной активности российских предприятий и оценивается влияние на инновации различных факторов. Используются два независимых источника данных - опрос промышленных предприятий, проведенный авторами совместно с Институтом экономики переходного периода (ИЭПП), и данные ежегодных опросов, проводимых Госкомстатом России. Описаны результаты этих опросов, основные барьеры для инноваций по мнению предприятий, распределение по типам инновационной деятельности. Проведен регрессионный анализ значимости основных факторов, на которые обращает внимание теоретическая литература по инновациям. Основным барьером для инновационной активности является отсутствие у предприятий собственных средств и ограниченный доступ к внешнему финансированию. Конкуренция играет значимую положительную роль, при условии не очень сильной интенсивности.
Добавлено: 30 октября 2012