• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
Найдена 81 публикация
Сортировка:
по названию
по году
Статья
Сизых Н. В., Сизых Д. С. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015. № №22 (256). С. 45-54.

Предмет/тема. На котировки акций и динамику их изменений влияют рыночные факторы, неопределенность которых составляет основу рыночного риска. Его достаточно сложно оценить и спрогнозировать. Рост объема информации о различных факторах, влияющих на показатели риска, междисциплинарный характер возникающих угроз, а также существующие проблемы, связанные с оценкой риска по имеющимся методам, способствуют проведению новых исследований и разработке новых методов. Цели/задачи. Целью исследования является анализ практического применения показателя нестабильности котировок акций на фондовой бирже как одного из индикаторов риска акций. Задачей является разработка метода оценки данного показателя. Методология. С помощью методов сопоставления с эталоном проводится анализ движения котировок акций на фондовой бирже. Используется матричный подход с применением треугольных матриц, эконометрических методов. Результаты. Предложен показатель оценки нестабильности (неустойчивости) котировок акций, который может использоваться как один из способов оценки риска ценных бумаг на фондовой бирже. Разработан метод оценки этого параметра. Проанализированы особенности и возможность использования показателя нестабильности для оценки риска. Проведено сопоставление оценок риска по предложенному показателю с аналогами по методу Value-at-Risk, среднеквадратическому отклонению, а также с параметром доходности акций. Практическая апробация проведена на примере анализа акций нескольких компаний на фондовых рынках США и Европы в 2004-2013 гг. Выводы/значимость. Сделан вывод о возможности использования показателя нестабильности котировок акций как самостоятельного параметра оценки риска и дополнительного к оценке по методу VaR. Предложенный показатель может использоваться при принятии решений, связанных с рыночными рисками, оценке качества акций, составлении рейтингов по акциям, рассмотрении эффективности поведения акций на фондовой бирже и пр.

Добавлено: 10 октября 2016
Статья
Порошина Агата Максимовна Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2013. № 3(141). С. 32-43.

Одной из ключевых задач банков является эффективное распределение капитала, что невозможно без эффективного управления рисками своих кредитных портфелей, в особенности, кредитным риском. В статье представлен анализ ключевых компонент кредитного риска и методологических подходов к его моделированию, в первую очередь на портфельном уровне. Определены основные преимущества и недостатки каждого из подходов и применимость в рамках российской действительности. Работа охватывает обзор, как теоретических, так и эмпирических работ в области измерения и моделирования кредитного риска.

Добавлено: 30 января 2013
Статья
Кузьмин Д. В. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2010. № 9(33). С. 67-71.

Статья посвящена анализу факторов экспорта Японии к началу нынешнего мирового финансового кризиса. Рассматриваются тенденции изменения географической и товарной структуры японского экспорта, взаимосвязи его с экспортом капитала и зарубежным производством этой страны.

Ключевые слова: фактор, экспорт, глобальный, макроэкономический, нестабильность, товарный, структура, географический, зарубежный, инвестиции

Добавлено: 22 октября 2012
Статья
Хвостова И. Е., Новак А. Е. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2016. № 3. С. 49-60.

В работе исследуется роль привычек в потреблении в описании динамики потребления домохозяйств в макроэкономических моделях. Цель исследования – выявить влияние привычек в потреблении на динамику основных переменных  макроэкономических моделей общего равновесия. Актуальность работы обусловлена тем, что российские авторы включают привычки в потреблении домохозяйств в динамические стохастические модели общего равновесия, однако эмпирических подтверждений данного феномена для российской экономики на сегодняшний день нет.Привычки в потреблении предполагают, что для домохозяйства значим не сам уровень потребления, а отклонение от определенного ориентира: от прошлого потребления конкретного индивида или от агрегированного прошлого потребления. Таким образом, в работе формулируется функция полезности индивида в двух спецификациях: с привычками в потреблении и без. На основе динамической стохастической модели общего равновесия (ДСОЭР модели) Ф.Сметса и Р. Воутерса анализируется динамика модели в двух спецификациях в условиях шоков. Проводится сравнение функций импульсного отклика для реальных переменных. Далее приводится статистический анализ динамики реального конечного потребления российских домохозяйств. Использована статистика по реальному потреблению товаров недлительного пользования в условиях мирового финансового кризиса 2008-2009 гг. и после него.Анализ показывает, что в ДСОЭР модели первоначальная реакция на шоки для двух спецификаций различается значительно: привычки обуславливают более сдержанную реакцию потребления и сглаженную реакцию выпуска. Т.о. дополнительная «жесткость» в модели позволяет моделировать отложенную реакцию реальных переменных на шоки экономики. Данные по потреблению демонстрируют отложенную реакцию реальных расходов на изменения в фундаментальных показателях, а также длительный эффект подстройки к новому равновесию. Таким образом, исследование показывает, что включение привычек позволяет моделировать отложенный «куполообразный» отклик реальных расходов на шоки экономики, что в целом согласуется с данными по российской экономике.

Добавлено: 15 декабря 2015
Статья
Сизых Н. В., Сизых Д. С. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015. № №16 (250). С. 27-44.

Предмет/тема. В настоящее время востребован качественный экспресс-анализ финансовых показателей компании, который позволяет снизить время и объем обрабатываемой информации и увеличить количество получаемых результативных данных с сохранением точности оценок на уровне общепринятых методов. Одно из направлений быстрого и наглядного анализа финансового состояния компании основано на использовании матричного баланса. Однако существующие его варианты не получили широкого практического применения, поскольку позволяют оценить только динамические изменения активов и пассивов. Для расширения аналитических возможностей матричного баланса необходима его модернизация, которая позволит получить эффективный инструмент для анализа абсолютных показателей финансового состояния компании.

Цели/задачи. Целью данного исследования является разработка новых эффективных, наглядных и точных методов оценки различных абсолютных показателей финансового состояния компании на основе ее матричного баланса. Задачами является усовершенствование и модернизация модели матричного баланса, а также разработка на его основе методов оценки абсолютных показателей финансового состояния компании, оценки и анализа структуры капитала компании.

Методология. С помощью матричного баланса компании, метода распределения активов и пассивов, эконометрических методов,  сопоставительного анализа исследованы и разработаны наглядные экспресс-методы оценки различных абсолютных показателей финансового состояния компании.

Результаты. В работе на основе усовершенствованного варианта модели матричного баланса, разработаны новые методы быстрой и наглядной оценки абсолютных показателей по ликвидности и платежеспособности компании, чистого оборотного и рабочего капитала, чистых активов, оценки и анализа структуры капитала компании, а также приведены результаты их апробации.

Выводы/значимость. Сделан вывод о том, что усовершенствованный матричный баланс может эффективно использоваться для наглядного, быстрого и достаточно точного экспресс-анализа финансового состояния компании, анализа структуры финансирования ее активов, что поможет своевременно выявлять проблемные моменты и принимать управленческие решения. 

Добавлено: 10 октября 2016
Статья
Карминский А. М., Фролова Э. А., Ханускова С. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2016. № 45 (327). С. 28-50.

В последние годы наблюдается упрощение процесса консолидации банковского бизнеса в России, поэтому изучение тенденций в определении стоимости коммерческих банков при слияниях и поглощениях является актуальной темой. В статье приведен обзор рынка слияний и поглощений банковского сектора России и ряда зарубежных стран в 2005-2015 гг., а также сравнительный анализ методов оценивания субъектов такого рода сделок. Анализ рыночной стоимости публичных банков России с 2007 г. до конца 2015 г., рассчитанной на основе мультипликатора P/BV, и сравнение этой стоимости с аналогами в Восточной Европе, Китае, Индии, Бразилии. Выявление особенностей в определении стоимости сделок M&A на выборке из банковского сектора России за 2005-2015 гг. Выработка методов индикативной оценки на примере реальной сделки МДМ Банка с БИНБАНКом, закрытой в 2015 г. Показано, что рынок оценивал банки дороже, когда они имели более высокую рентабельность капитала и низкие дополнительные расходы. Подтвержден тренд приобретения розничных банков по исторически низким оценкам ввиду отзыва лицензий, отрицательного роста валового внутреннего продукта (ВВП), снижения рентабельности активов и капитала банковского сектора и постоянного увеличения просроченной задолженности. Выявлено, что большинство сделок носит горизонтальный характер и преимущественно важную роль на рынке играют стратегические инвесторы, причем за последние годы основными инвесторами стали крупные банковские группы, приобретая средние и мелкие банки по выгодным ценам. В ближайшие годы оценка кредитных организаций останется проблемным вопросом, и крупные банковские группы продолжат приобретать мелкие и средние банки с большим дисконтом к капиталу.

Добавлено: 19 января 2017
Статья
Тотьмянина К. М. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2011. № 11. С. 59-68.

Работа представляет собой пример эмпирического применения логит-модели для оценки вероятности дефолта корпоративных заемщиков. В настоящее время российская банковская система столкнулась с высокой и быстро растущей долей неработающих активов. Основной целью данного исследования является разработка модели для оценки вероятности дефолта корпоративных заемщиков при помощи логит-анализа.

Добавлено: 10 октября 2012
Статья
Рябова Е. В. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2010. № 12. С. 32-38.

Согласно научным теориям дивиденды должны оказывать влияние на рыночную стоимость компании, на поведение инвесторов. Однако многие российские акционерные общества не придерживаются данного утверждения.

В данной обзорной статье:  проанализированы дивидендные выплаты нескольких российских компаний; выявлены и продемонстрированы противоречия теории и практики; заявлены перспективные направления при оценке стоимости фирмы.

Добавлено: 31 августа 2012
Статья
Рябова Е. В., Романов С. В. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015. № 10 (244). С. 11-22.

Предмет/Тема. Опыт зарубежных и российских эмпирических исследований, посвященных структуре капитала корпорации, показывает, что одним из основных недостатков моделей, предлагаемых различными авторами, является их относительно не высокая объясняющая сила. Ряд авторов связывает это с высоким влиянием случайной составляющей в выборе фирмой источников финансирования. На наш взгляд, это связано с тем, что недостаточно или вовсе не уделяется внимание институциональным факторам, способным оказать влияние на выбор источников финансирования.

Цель. Данное исследование посвящено выявлению и оценке влияния институциональных факторов на финансовый леверидж отрасли и компании. На основе выявленных значимых динамических факторов и совокупности специфических детерминант осуществить попытку по разработке динамической модели для оценки финансового левериджа фирмы.

Результаты. В данной работе, во – первых, на примере российских компаний доказана значимость институциональных детерминант на финансовый леверидж отрасли. Во – вторых, предложена модель, учитывающая механизм динамической подстройки уровня левериджа компаний, предполагающая одновременное рассмотрение как институциональных, так и специфических факторов.

Область применения результатов. С практической точки зрения, полученные нами модели, позволяют не только описать поведение фирм при принятии финансовых решений, но и могут быть использованы для прогнозирования их структуры капитала.

Добавлено: 23 марта 2015
Статья
Софронова В. В. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015. № 3(285). С. 39-48.

В статье анализируются процессы, связанные с  ухудшением качества кредитного портфеля российских банков под воздействием внешних шоков. Обосновывается целесообразность оценки кредитоспособности заемщиков на основе применения эконометрических моделей оценки вероятности дефолта заемщиков. Предложена и протестирована модель оценки финансовой устойчивости заемщика. Сформулированы предложения по снижению кредитных рисков банков.

Добавлено: 10 февраля 2016
Статья
Вайсблат Б. И., Курлова Ю. С. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2011. № 48. С. 2-6.

В статье приведен анализ методов определения функции распределения продолжительности выполнения проекта, отмечены их слабые стороны. Предложен новый алгоритм оценки функции распределения продолжительности выполнения стохастического проекта.

 

Добавлено: 10 октября 2012
Статья
Ватрушкин С. В. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015. № 4(238). С. 27-35.

В связи с развитием фондовых рынков в России проблема определения их эффективности приобретает особую актуальность. Одной из форм проявления неэффективности фондовых рынков являются «временные эффекты», которые с практической точки зрения позволяют извлекать сверхприбыль. Обнаружение и проверка устойчивости существования «временных эффектов» будет представлена в настоящей статье. Сделан вывод об эффективности фондового рынка и возможности извлечения прибыли на основе «временных эффектов».

Добавлено: 1 февраля 2015
Статья
Пудова Д. О. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2016. Т. 9. № 32. С. 40-50.

Предмет. В современных условиях органы финансового регулирования используют разнообразные способы привлечения финансирования. Один из примеров – выпуск новых долговых инструментов. 
Тема. Оценка экономической эффективности облигаций с индексируемым на инфляцию номиналом.
Цели. Обсуждение разработанной департаментом управления долгом Соединенного Королевства методики оценки эффективности облигаций с индексируемым номиналом. Задачей исследования является рассмотрение особенностей облигаций с индексируемым на инфляцию номиналом и их распространение, изучение методологии, ее условий, преимуществ и ограничений. Оценить возможность и целесообразность ее применения для структурированной оценки эффективности выпуска индексируемых облигаций.
Методология. Методом исследования является сравнение и анализ денежных потоков с использованием индекса безубыточной инфляции для индексации фиктивно созданной облигации.
Результаты. Проведенный анализ позволяет определить, будет ли выпуск облигации с индексируемым номиналом эффективным способом привлечения средств: возможные размер выпуска и срочность, используя разные прогнозные оценки инфляции. 
Область применения. Методика эффективна для совокупной оценки экономической рентабельности размещения как на федеральном, так и на региональном уровнях, но и необходима для фундаментально и технически обоснованного принятия решений о заемном финансировании. 
Вывод. Проанализированная методология является эффективным инструментом для оценки эффективности использования индексируемых облигаций в качестве инструмента долгового финансирования. Однако важно понимать, что ее применение желательно вкупе с другими методами оценки, организованными в систему. Модель также имеет некоторые ограничения и требует качественных прогнозов инфляции для перспективного анализа.

Добавлено: 4 декабря 2017
Статья
Кузьмичева Е. Е., Макаров А. С. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2011. № 17 (59). С. 23-28.
Неопределенность и частая сменяемость событий и тенденций ограничивают возможности применения в процессе принятия финансово-экономических решений ряда известных количественных методов. В качестве альтернативных предлагаются подходы, основанные на поведенческой концепции, получившей признание в современной финансовой науке. В подтверждение этому в статье представлены результаты тестирования лиц, которые по характеру своей деятельности и имеющимся знаниям должны быть в меньшей степени подвержены влиянию поведенческих факторов.
Добавлено: 19 июля 2012
Статья
Сизых Н. В., Сизых Д. С. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015. № №5(239). С. 29-41.

Предмет/тема. Различные показатели самофинансирования компании могут использоваться как индикаторы возможного пополнения капитала компании, результативности и эффективности деятельности, как индикатор финансового состояния компании по платежеспособности, устойчивости, кредитоспособности и инвестиционной привлекательности и пр. Однако недостаточность и неточность информации по методам оценки и анализа самофинансирования затрудняют выбор используемых показателей, методик их расчета и направлений практического использования для обеспечения адекватного результата в принятии управленческих решений….

Цели/задачи. Цель исследования - проведение системного анализа различных направлений и методов оценки показателей самофинансирования и выработка рекомендаций по их практическому использованию. Реализуются следующие задачи: анализ функционального назначения и практического использования различных показателей оценки процесса самофинансирования компании; анализ уже имеющихся методов оценки показателей самофинансирования и возможных вариантов их модификации; разработка новых показателей оценки самофинансирования; исследование методик расчета показателей самофинансирования.

Методология. С помощью системного анализа, эконометрических методов, коэффициентного, динамического, сопоставительного анализа исследованы различные направления и методы оценки показателей самофинансирования.

Результаты. Обобщены теоретические аспекты и практические особенности оценки и применения различных показателей самофинансирования компании, приведены результаты анализа современных направлений и методов расчета показателей, даны рекомендации по их практическому использованию для принятия решений. Приведены формулы для определения показателей самофинансирования, показаны возможные варианты их модификации, предложены новые показатели и даны рекомендации по их практическому применению, а также приведены реальные данные по показателям самофинансирования некоторых компаний с их анализом и оценкой.

Выводы/значимость. Анализ показателей самофинансирования и их оценка, являются необходимыми для принятия решения по расширению и эффективному использованию процесса самофинансирования компании, для оценки влияния самофинансирования на результаты деятельности и финансовое состояние компании, а также как дополнительные показатели, позволяющие получить более объективную оценку. 

Добавлено: 10 октября 2016
Статья
Новак А. Е., Хвостова И. Е., Кабаев В. Н. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2012. № 47(137). С. 24-35.

В статье проведены систематизация и анализ теорий выбора валютного режима для стран, либерализующих свою финансовую систему. Рассмотрены проблемы и варианты их преодоления в рамках различных валютных режимов. Авторы исследуют валютные привязки для пяти стран методом скользящей регрессии. Полученные траектории оценок коэффициентов позволили проследить изменение курса национальной валюты по отношению к изменению курса базовой валюты. Эмпирическая оценка показала, что существуют несоответствия между заявленным валютным режимом и наблюдаемым фактически.

Добавлено: 28 декабря 2012
Статья
Жданчиков П. А. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2010. № 6(30). С. 10-15.

В работе проанализированы основные направления повышения эффективности использования бюджетных расходов в рамках проводимых мероприятий по реформированию бюджетной сферы. Сделан вывод о необходимости дополнения правовой базы реформы законом о долгосрочных целевых программах, внесении в существующее законодательство норм о двусторонней ответственности партнеров по выполнению комплекса услуг в социальной сфере и разработке новых методик расчета эффективности деятельности бюджетных учреждений в условиях целевого финансирования.

 

Добавлено: 22 октября 2012
Статья
Макаров А. С., Рахимова О. С. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. № 47(233). С. 32-41.

Предмет/тема. В современных условиях в связи с необходимостью анализа и определения путей устойчивого развития организаций требуется разработка новых инструментальных средств и методов принятия финансово-экономических решений. В связи с этим повышенную актуальность приобретают проблемы совершенствования существующей понятийной, инструментальной и методической базы анализа финансовой состоятельности организации. Цели/задачи. Преследуя цель развития существующих инструментов и методов анализа финансовой состоятельности, в статье предпринята попытка обоснования содержания термина, а также состава, назначения и содержания основных элементов предлагаемой комплексной системы анализа финансовой состоятельности организации. Методология. В настоящей работе использован метод исторического и логического обобщения при определении понятия финансовой состоятельности организации. Полученные ранее с использованием методов анализа иерархий и эконометрики результаты служат основой для обоснования необходимости разработки базовых элементов новой методики анализа. Результаты. Обоснована необходимость использования в системе экономического анализа понятия финансовой состоятельности организации, наряду с термином банкротства. Раскрытие комплексного характера и структуры вводимого термина позволяет объяснить целесообразность и направления развития существующих инструментов и методов анализа, а также состав, назначение и взаимосвязи новых элементов методики обоснования и выбора стратегии повышения финансовой состоятельности организации. Выводы/значимость. Сделан вывод о целесообразности детализации и апробирования на базе предложенной общей схемы обновленной методики анализа финансовой состоятельности в различных отраслевых приложениях.

Добавлено: 24 февраля 2015
Статья
Божья-Воля Р. Н., Максименко Т. А. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015. № 2 (236). С. 11-25.

Кризис 2008 года отчетливо показал слабость банковских систем многих стран в части преодоления шоков, а также неэффективность существующих механизмов регулирования и контроля финансовых организаций. Очевидной стала необходимость разработки эффективной политики спасения проблемных банков, способной препятствовать развитию отрицательных системных эффектов и минимизировать транзакционные издержки регулятора. Целью данного исследования является построение механизма осуществления политики спасения, способствующего: снижению вероятности проявления морального риска со стороны банков-участников программы; уменьшению транзакционных издержек регулятора, связанных с контролем деятельности финансовых организаций; сокращению доли «неучтенных» системно значимых организаций, оставшихся без поддержки государства. Предлагаемый в данной работе механизм осуществления политики спасения, разработанный с использованием методологии теории контрактов. Меры поддержания ликвидности совместно с применяемыми регулятором мерами по контролю «проблемных зон» банковской системы стимулируют банки к проявлению морального риска, результатами которого могут стать как финансовые трудности на микро-уровне, так и системная нестабильность, увеличение государственного долга на макроуровне. Кроме того, несовершенная система отбора банков-претендентов на предоставление финансовой помощи, ориентированная в большей степени на валовые количественные показатели, не учитывает эффективность и сетевые аспекты.

Добавлено: 21 января 2015
Статья
Жданчиков П. А. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2016. № 22. С. 14-28.

В ходе планирования и реализации региональной социальной политики неизбежно возникает ряд проблем, решение которых связано с оценкой экономических причин сложившейся ситуации и выработкой механизмов повышения эффективности принимаемых решений. Выделив общесистемный и селективный типы государственной региональной политики, автор доказывает, что в России закрепился вариант с доминированием признаков патерналистского типа социальной политики, порождающей типичный набор социальных проблем в регионах. При этом основной проблемой является неэффективная модель финансирования социальных программ. Выход усматривается в использовании региональной социальной политики конкурентного типа.

Добавлено: 21 июня 2016
Статья
Хвостова И. Е., Смолякова Е. Е. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. № 42 (228) ноябрь 2014. С. 24-35.

В работе проведен анализ влияния показателей сектора внешней торговли на рост ВВП России. Цель работы – оценить степень влияния экспорта, цен на нефть и условий торговли на темпы роста экономики, а также направление данного влияния на основе коинтеграционного анализа. В литературе рассматриваются разные варианты связи данных показателей: положительная однонаправленная связь от роста экспорта и улучшения условий торговли к росту экономики (export-led growth), обратная связь от роста экономики к росту экспорта и взаимное влияние показателей, также анализируются негативные эффекты экспорта на экономический рост. Для анализа, во-первых, представлен статистический обзор динамики показателей внешней торговли за последнее десятилетие, рассчитан показатель условий торговли. Во-вторых, проведен эконометрический анализ взаимозависимости показателей: роста ВВП, объема экспорта, условий торговли и цен на нефть в рамках векторной модели коррекции ошибок (VECM). Рассматриваются две спецификации модели по квартальным и годовым данным. Проведена проверка причинно-следственной связи («причинность по Грэнджеру») между временными рядами. В результате тестирования гипотезы о зависимости роста ВВП от других факторов была выявлена положительная краткосрочная и долгосрочная зависимость показателя от экспорта, индекса цен на нефть, а также долгосрочная зависимость от условий торговли. Обратной причинности от показателей внешней торговли к росту ВВП не выявлено. Результаты подтверждает высокую зависимость экономики страны от внешнего сектора и гипотезу экспортного роста. Таким образом, экспорт и внешняя торговля в целом являются для страны источником роста экономики, внешний сектор важно учитывать при построении прогнозов экономического роста и моделировании экономической политики страны.

Добавлено: 22 марта 2015