• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
Найдено 248 публикаций
Сортировка:
по названию
по году
Статья
Быкова А. А., Молодчик М. А. Корпоративные финансы. 2009. Т. 11. № 3. С. 77-93.

В статье представлены результаты исследования, посвященного анализу влияния межфирменного взаимодействия в сфере НИОКР на показатели финансовой результативности фирм. На основе анализа существующих эмпирических исследований были выделены факторы кооперации и проведен регрессионный и корреляционный анализ для выборки из 401 компаний Пермского края. Результаты показали, что полученные выводы в целом соотносятся с зарубежными и российскими эмпирическими исследованиями. Некоторые факторы кооперации (участие в региональных Бизнес-Ассоциациях, затрат на НИОКР, расположенность в пределах агломерации) на данной выборке оказывают значимое влияние на результативность деятельности компаний. Тем не менее, такой эффект достаточно слаб, а такие показатели как участие в совместных инновационных проектах оказались не значимыми во всех построенных моделях. Быкова Анна Андреевна. Научный сотрудник Лаборатории инвестиционного анализа, преподаватель кафедры экономической теории ПФ ГУ-ВШЭ. Адрес электронной почты: anchen304@mail.ru. Молодчик Мария Анатольевна. Доцент кафедры экономической теории ПФ ГУ-ВШЭ. Адрес электронной почты: molodchikma@dom.raid.ru

Добавлено: 13 ноября 2012
Статья
Родионов И. И., Пашкова Н. Корпоративные финансы. 2012. Т. 2. № 2. С. 43-54.
Российский рынок корпоративных облигаций в большей степени рынок компаний среднего бизнеса. Крупные российские компании, так называемые «голубые фишки» предпочитают западные рынки для размещения долговых обязательств и привлечения синдицированных кредитов, так как объем привлекаемых ресурсов обычно превышает финансовые возможности российских инвесторов. Компании небольших размеров в свою очередь зачастую не имеют доступа к публичным рынкам капитала из-за ограничений достаточности собственного капитала для выпуска ликвидных и востребованных рынком займов. В данном случае ключевым вопросом становится правильное позиционирование средних компании для успешного размещения публичных долговых обязательств и снижения стоимости заимствований. В данной статье рассматриваются факторы, определяющие условия размещения, и возможности по улучшению практики корпоративных заимствований.
Добавлено: 2 ноября 2012
Статья
Макеева Е. Ю., Аршавский И. В. Корпоративные финансы. 2014. Т. 4. № 32. С. 130-141.

Предсказание финансовой неустойчивости компании является дискуссионной темой в экономической литературе и остается таковой уже на протяжении многих лет. Авторами было предложено большое количество разнообразных финансовых показателей, оказывающих существенное влияние на вероятность банкротства компании. Однако часть информации о деятельности компании является скорее качественной, нежели количественной, и не отражается в финансовых показателях. Примером может служить качество корпоративного управления или степень раскрытия информации в открытых источниках. Поскольку годовая отчетность компании содержит существенные факты о текущей и будущей эффективности компании, необходимо учитывать ее в качестве источника нефинансовой информации. В данной работе представлена методология предсказания финансовой неустойчивости на основе применения семантического анализа корпоративной годовой отчетности и ансамбля искусственных нейронных сетей. Полученные результаты подтверждают значимость использования текстовой информации, содержащейся в годовой отчетности компании, для предсказания финансовой неустойчивости, а также демонстрируют повышение предсказательной способности модели.

Добавлено: 25 марта 2015
Статья
Есин П. Д. Корпоративные финансы. 2010. № 4(16). С. 65-72.

В приведённой статье предлагается обоснование основных причин секьюритизации, а также короткий экскурс в историю секьюритизации денежных потоков развивающимися странами и оценка потенциала развития каждого класса активов. Принимая во внимание заметное увеличение объёма денежных переводов, поступающего в развивающиеся страны за последние несколько лет, и опасения, что эти поступления не всегда могут оказать позитивное воздействие на экономики стран-получателей, предлагается рассмотреть роль секьюритизации в усилении эффекта развития экономики в результате денежных переводов. В заключение будут рассмотрены ограничения, сдерживающие эмиссию долга, обеспеченного будущими денежными потоками, а также описана восстановительная роль секьюритизации для государственной политики.

 

Добавлено: 27 октября 2012
Статья
Макеева Е. Ю., Бакурова А. О. Корпоративные финансы. 2012. № 3(23). С. 22-30.

В условиях современной нестабильной экономической ситуации корректное оценивание финансового положения компании и прогнозирование потенциала ее дальнейшей операционной деятельности представляется весьма актуальным как для самой компании (для корректного планирования и построения долгосрочных стратегий развития), так и для других участников рынка (для корректного определения стоимости компании в случае проведения сделки слияния и поглощения). В рамках текущей работы рассматривалась проблема оценки вероятности банкротства компаний нефтегазового сектора. Нефтегазовый сектор считается наиболее стабильным и консервативным – за счет специфики производимых продуктов и специфики организации бизнеса. В то же время существует большое число небольших (в масштабах трансконтинентальных компаний) нефтегазовых предприятий, деятельность которых не «страхуется» государством или более крупными, материнскими, компаниями, а потому им значительно сложнее удерживать финансовое равновесие. Поэтому результатом сильных экономических потрясений является банкротство подобных компаний.

Добавлено: 2 февраля 2013
Статья
Зинкевич Н. В. Корпоративные финансы. 2007. Т. 4. № 4. С. 76-85.
В последние годы все больше российских компаний выходят на международные рынки капитала. Для привлечения средств зарубежных инвесторов компании необходимо соответствовать высоким стандартам корпоративного управления, одной из составляющей которого является информационная прозрачность. Тем не менее проведенное специалистами агентства Standard&Poor’s исследование свидетельствует, что уровень прозрачности российских компаний стагнирует. Возможным объяснением этой тенденции служит феномен «ресурсного проклятия», описанный Дурневым А. и Гуриевым С. С другой стороны, как показывает в своей работе Сеттлз А., успешность размещения ценных бумаг за рубежом положительно зависит от уровня раскрытия информации российскими компаниями.
Добавлено: 4 ноября 2012
Статья
Чиркова Е. В. Корпоративные финансы. 2010. № 1(13). С. 74-83.

В статье прослеживается развитие научного направления, называющегося «психологией толпы» и обсуждается возможность применимости идей, разработанных в ее рамках, для объяснения феномена стадного поведения на финансовых рынках. Данная статья является первой из серии из трех статей, посвященных теоретическим обоснованиям финансовых пузырей.

Добавлено: 27 октября 2012
Статья
Кузубов С. А. Корпоративные финансы. 2014. № 3 (31). С. 94-104.

Данная статья представляет собой первую часть исторического обзора возникновения и развития концептуальных подходов к измерению гудвилл в периоды с конца IX в. по 70-е гг. XX в.  Проблема измерения гудвилл возникла в экономической науке в конце XX в. и до сих пор остается предметом обсуждении в академическом и практикующих сообществах по всему миру. Несмотря на многочисленные исследования и принятие бухгалтерских стандартов, выпускаемых различными профессиональными организациями на международном уровне, существующие мнения по этому вопросу значительно различаются и часто меняются. Необходимость сохранения установленных критериев признания, с одной стороны, и необходимость предоставлять полезную информацию, с другой, привело к возникновению множества спорных вопросов в отношении методов измерения и признания гудвилл. В ходе исследования проводятся анализ исторического опыта в виде представлений о гудвилл как объекте учета и оценки, выявление исторических закономерностей, пригодных для совершенствования современной теории и практики измерения гудвилл. Методологической основой исследования послужили труды известных зарубежных ученых в области бухгалтерского учета, международные и общепринятые стандарты учета и отчетности. Достоверность полученных автором публикации выводов подтверждается логическим использованием таких методов научного познания, как сравнительно-исторический, историко-типологический и историко-системный методы.   Автором прослежена трансформация методов измерения гудвилл в академических исследованиях и нормативных документах XIX и XX ст. Отдельно освещены современные концепции измерения гудвилл, представляющие собой альтернативу существующим бухгалтерским стандартам. Сделан вывод о постепенности, кумулятивности и цикличности процесса развития методов измерения гудвилл. Установлено, что в периоды экономического подъема обычно доминирует парадигма текущей стоимости, тогда как в периоды спада происходит откат к парадигме исторической стоимости.

Добавлено: 17 ноября 2014
Статья
Кузубов С. А. Корпоративные финансы. 2014. № 4. С. 128-148.

Данная статья представляет собой вторую часть исторического обзора возникновения и развития концептуальных подходов к измерению гудвилл в периоды с 70-е гг. XX века по настоящее время.  Проблема измерения гудвилл возникла в экономической науке в конце 19 века и до сих пор остается предметом обсуждении в академическом и практикующих сообществах по всему миру. Несмотря на многочисленные исследования и принятие бухгалтерских стандартов, выпускаемых различными профессиональными организациями на международном уровне, существующие мнения по этому вопросу значительно отличаются и часто меняется. Необходимость сохранения установленных критериев признания, с одной стороны, и необходимость предоставлять полезную информацию, с другой, привело к возникновению множества спорных вопросов в отношении методов измерения и признания гудвилл. В ходе исследования проводятся анализ исторического опыта в виде представлений о гудвилл как объекте учета и оценки, выявление исторических закономерностей, пригодных для совершенствования современной теории и практики измерения гудвилл. Методологической основой исследования послужили труды известных зарубежных ученых в области бухгалтерского учета, международные и общепринятые стандарты учета и отчетности. Достоверность полученных автором публикации выводов подтверждается логическим использованием таких методов научного познания, как историко-сравнительный, историко-типологический метод и историко-системный метод. 

Автором прослежена трансформация методов измерения гудвилл в академических исследованиях и нормативных документах девятнадцатого и двадцатого столетия. Отдельно освещены современные концепции измерения гудвилл, представляющие собой альтернативу существующим бухгалтерским стандартам. Сделан вывод о постепенности, кумулятивности и цикличности процесса развития методов измерения гудвилл. Установлено, что в периоды экономического подъема обычно доминирует парадигма текущей стоимости, тогда как в периоды спада происходит откат к парадигме исторической стоимости.

Добавлено: 4 декабря 2014
Статья
Байбурина Э. Р., Гребцова Е. Г. Корпоративные финансы. 2012. Т. 4. № 24. С. 113-129.

Развитие информационных технологий, рост значимости знаний, принципиальная важность инноваций для получения конкурентного преимущества ставят новые непростые задачи перед современными компаниями во многих аспектах их деятельности. Одна из таких задач: адекватное донесение информации о себе внешним и внутренним заинтересованным лицам, или стейкхолдерам, к которым относится менеджмент компании, ее работники, инвесторы, государство, кредитные организации и прочие. Отметим, что раскрытие информации об интеллектуальном капитале особенно актуально на развивающихся рынках из-за их неэффективности, которая часто приводит к неадекватной оценке компании стейкхолдерами. В рамках данной работы будет представлена нефинансовая оценка интеллектуального капитала кумулятивным методом, представляющая собой составление индекса раскрытия информации об интеллектуальном капитале. Непосредственный интерес представляет переход на принципиально иной уровень анализ раскрытия информации об интеллектуальном капитале и включение этого показателя в регрессионные модели, с тем чтобы оценить систематический вклад интеллектуального капитала в создание стоимости компании. Работа организована следующим образом: в первой части приведен краткий обзор работ, посвященных определению и классификации интеллектуального капитала, его оценке и влиянию на стоимость компаний. Во второй части приводится модель оценки влияния раскрытия информации об интеллектуальном капитале на стоимость компании с помощью индекса. Наконец, в заключение работы приводятся основные результаты и выводы из проведенного исследования и даются рекомендации по дальнейшему развитию тематики. Проведенное исследование позволяет получить обобщенную картину раскрытия информации об интеллектуальном капитале в компаниях развивающихся стран (Бразилии, России, Китая, Южной Африки, а также показывает, что раскрытие подобной информации способствует росту стоимости компании, позволяя стейкхолдерам оценивать ее более адекватно.

Добавлено: 24 марта 2013
Статья
Найденова Ю. Н. Корпоративные финансы. 2015. Т. 34. № 2. С. 100-113.

Особенностями фармацевтической отрасли являются продолжительность периода исследований и разработок и высокий объем вложений. При столь длительных проектах, то есть значительным периодом между началом вложений и отдачей от произведенных вложений, возникает сложность с привлечением финансирования. Решением этой проблемы может стать привлечение фармацевтическими компаниями средств с фондового рынка посредством размещения акций. В данном исследовании рассмотрено то, как фармацевтические компании России раскрывают информацию, связанную с научно-исследовательскими и опытно-конструкторскими разработками (НИОКР), и как инвесторы фондового рынка реагируют на раскрытие информации.

Прежде всего, проведен анализ характеристик фармацевтических компаний, обыкновенные акции которых торгуются на российском фондовом рынке. В частности, рассмотрена применяемая ими практика раскрытия информации о НИОКР в финансовой отчетности и в новостной ленте. Далее, на основе методологии изучения событий (event study) мы рассмотрели, как инвесторы российского фондового рынка реагировали на выход новой информации, связанной с НИОКР, в новостях компании.

Результаты показывают, что российские фармацевтические компании достаточно полно раскрывают информацию о поздних стадиях научных исследований и разработок. Однако о ранних стадиях исследований компании не информируют инвесторов. Анализ на основе методологии изучения событий показал, что инвесторы российского фондового рынка не склонны реагировать на новости, связанные с НИОКР. Таким образом, наши результаты расходятся с результатами предыдущих исследований, проведенных на данных фондовых рынков США и крупных европейских стран, где зафиксирована положительная реакция.

Таким образом, в целом российские фармацевтические компании в меньшем объеме раскрывают информацию о НИОКР в новостной ленте, чем европейские, что необходимо учитывать, если они будут выходить на зарубежные фондовые рынки. Инвесторы российского фондового рынка не учитывают информацию о достижениях компаний в области НИОКР, хотя именно в результате исследований и разработок фармацевтические компании должны создавать уникальные продукты, за счет которых можно конкурировать между собой и с зарубежными компаниями.

Добавлено: 10 июля 2015
Статья
Родионов И. И., Дмитриев Н. Н. Корпоративные финансы. 2007. Т. 3. № 3. С. 77-84.
Цель данной статьи — рассмотрение наиболее важных вопросов, связанных с венчурным бизнесом в России. В данной статье анализируется российская венчурная модель, в частности, методы стимулирования венчурного финансирования и роль участников рынка. Определены практические меры государственного участия в капитализации венчурных фондов на основе частно-государственного партнерства.
Добавлено: 3 ноября 2012
Статья
Чиркова Е. В., Чувствина Е. В. Корпоративные финансы. 2011. № 3. С. 30-43.

В статье представлены результаты исследования избыточной доходности в сделках по покупке открытых и закрытых компаний на развивающихся рынках капитала. В рамках исследования была проведена эмпирическая проверка зависимости избыточной доходности покупателя от факторов, влияющих на скидку при приобретении частной компании, и размера «переплаты» за компанию-цель по сравнению со среднеотраслевыми мультипликаторами. Скидка при покупке закрытой компании определялась как разница между ценой сделки и ценой, рассчитанной исходя из средних мультипликаторов по публичным компаниям-аналогам. Кроме того, была проанализирована способность рынка отличать сделки с «ложной» мотивацией, в частности сделки, целью которых может являться распространение более высокого мультипликатора компании-покупателя на компанию-цель.

Добавлено: 2 октября 2012
Статья
Шепилова Н. П. Корпоративные финансы. 2016. Т. 37. № 1. С. 88-101.

Качественное и эффективное управление трансакционными издержками проекта подразуме- вает комплексный подход к процессу оценки возможных потерь, обусловленных трансакци- ями, а также их систематизация и оценка. Процесс оценки такого рода издержек достаточно сложный, что обусловлено отсутствием единого подхода к измерению трансакционных из- держек. В статье дается понятие и классификация трансакционных издержек проекта. Пред- ставлены способы выявления трансакционных издержек на разных этапах проекта и методы их снижения с целью эффективного управления стоимостью проекта. Ключевые слова: трансакционные издержки, управление проектами, экономическая теория, институци- ональная экономика, оппортунистическое поведение Качественное и эффективное управление трансакционными издержками проекта подразуме- вает комплексный подход к процессу оценки возможных потерь обусловленных трансакция- ми, а также их систематизация и оценка. Процесс оценки такого рода издержек достаточно сложный, что обусловлено отсутствием единого подхода к определению фундаментальных понятий, таких как сделка, контракт, издержки и т.д. А также сложностью фактического из- мерения трансакционных издержек. Большое влияние трансакционных издержек на затраты проекта, подтверждается тем, что в некоторых отраслях, например, в строительстве, доля трансакционных издержек может до- стигать ~ 25% от оборота отрасли (Асаул, 2009). Влияние трансакционных издержек на сроки и стоимость проекта нельзя недооценивать.

Добавлено: 17 мая 2016
Статья
Володин С. Н., Волкова В. С. Корпоративные финансы. 2016. Т. 38. № 2. С. 70-89.

Исследование, представленное в статье, посвящено актуальным проблемам российского венчурного рынка. Несмотря на то, что этой сфере присуще хорошее финансирование со стороны государства и наличие крупных институтов развития, на сегодняшний день ее нельзя назвать успешной. Авторами была поставлена цель – охарактеризовать текущее состояние венчурного рынка в России, определив наиболее важные проблемы, присущие ему, и сформировать рекомендации по их преодолению. Для этого были проведены глубинные интервью с ведущими экспертами в данной области – представителями инвестиционных и венчурных фондов, государственных институтов развития и бизнес-ангелами. Полученные экспертные оценки позволили сформировать целостное представление о текущей ситуации на венчурном рынке, а также обозначить возможные пути его дальнейшего развития.

Добавлено: 2 сентября 2016
Статья
Кокорев Д. А. Корпоративные финансы. 2009. Т. 11. № 3. С. 102-104.

В данной статье представлен обзор ключевых докладов и выступлений на российском конгрессе Private Equity, прошедшем 29 октября 2009 года и организованном агентством CBond, журналом Russian Private Equity и Группой ММВБ.

Добавлено: 13 ноября 2012
Статья
Бондарев Н. С., Ольховик В. В. Корпоративные финансы. 2018. Т. 12. № 4. С. 110-125.

В статье рассмотрены существующие в отечественной и зарубежной практике модели государственно-частного партнерства. На основании проведенного анализа предложена авторская классификация, которая включает множество модификаций моделей государственно-частного партнерства и позволяет разделять проекты на новые и требующие реконструкции.

Проведенный обзор зарубежного опыта на примере Франции, Великобритании, Китая и США раскрывает перспективы внедрения механизма государственно-частного партнерства в проекты автодорожной инфраструктуры.

Целью статьи является совершенствование механизма государственно-частного партнерства в автодорожной инфраструктуре на основе анализа ключевых направлений его дальнейшего развития. Соответственно, уделяется особое внимание направлениям совершенствования механизма государственно-частного партнерства, а также методике оценки инвестиционных проектов государственно-частного партнерства в автодорожной инфраструктуре.

В результате исследования предложена авторская методика оценки эффективности проектов государственно-частного партнерства, которая позволяет учесть внешние эффекты при проведении оценки. В частности, включение в расчет методики дополнительных внешних факторов позволит обосновать эффективность и целесообразность проекта. Кроме того, уточнена ставка дисконтирования, учитывающая структуру капитала, что позволяет более объективно оценить рыночную стоимость используемого капитала.

Предложенная методика успешно апробирована на проекте строительства автомобильной дороги на основе государственно-частного партнерства «Западный скоростной диаметр». Так, применение авторской методики позволило обосновать целесообразность реализации проекта, в то время как действующая методика признавала проект неэффективным по критерию чистой приведенной стоимости. Таким образом, решение о целесообразности будущих проектов может приниматься исходя не только из выгод частного и публичного партнеров, но и из социальной значимости проекта посредством включения внешних эффектов в расчет чистой приведенной стоимости.

В исследовании использовались методы эмпирического и статистического исследования, синтеза теоретического и практического материала, формальной логики. Обработка и систематизация информации произведены посредством применения метода группировок, классификации, сравнительного, логического и эконометрического анализа.

Добавлено: 8 января 2019
Статья
Улугова А. Э., Данилов Е. В., Ибрагимова Х. К. и др. Корпоративные финансы. 2013. № 2 (26). С. 102-115.

Метод рыночных сравнений заключается в сопоставлении рыночных цен акций компаний-аналогов и фактически достигнутых финансовых результатов. Несмотря на то, что данный метод представляет собой достаточно простой подход к оценке стоимости компании по сравнению с доходным подходом, в процессе его применения возникает ряд вопросов, касающихся корректности выбора тех или иных мультипликаторов, точности полученной оценки, факторов межстрановых различий и корректировок, которые следует применять к выбранным мультипликаторам.

Главной проблемой при оценке рыночной стоимости компании является обоснование адекватности выбранной методологии с учетом особенностей функционирования компании и внешней конъюнктуры рынка, что является важным как с практической, так и с теоретической точки зрения.  Сравнительный подход предполагает оценку капитала компании посредством выбора аналогичных компаний, что порождает необходимость наличия сформированного ликвидного рынка с функционирующими сходными компаниями. Отсюда вытекает ряд сложностей и проблем, связанных с применением данного метода, который приводит к необходимости более глубоко анализа.

Помимо существования различных подходов к применению сравнительного метода оценки в исследованиях выделяется целый ряд потенциальных факторов, влияющих на различия мультипликаторов компаний на разных рынках, в силу чего возникает вопрос выбора корректировок для применения к показателям компаний, функционирующих в разных странах, в виду того, что не существует абсолютно идентичных компаний и рынков. Кроме того, понимание драйверов и детерминант применяемых мультипликаторов позволяет проводить более качественную оценку стоимости компании, а также принимать более корректные решения по выбору компаний-аналогов. Еще одной составной частью данного подхода является последующий анализ точности отражения оценки посредством выбранных мультипликаторов и минимизация ошибки при оценке. В научной литературе существует множество подходов и методов, разработанных с целью более корректного отражения данных особенностей в стоимости. В статье предпринята попытка обобщения современных исследований в этой области, на основе которой проведен анализ отличительных характеристик компаний и рынков, которые необходимо учитывать при оценке бизнеса методом мультипликаторов.

Добавлено: 13 ноября 2013
Статья
Партин И. М. Корпоративные финансы. 2013. № 2 (26). С. 67-80.

В процессе формирования инвестиционного портфеля индивидуальный инвестор имеет широкий набор возможностей для вложения собственных средств. В то же время, если посмотреть на возможные варианты с точки зрения вложения средств в акционерный капитал компаний, то для рядового инвестора будут доступны инвестиции только в акции публичных компаний на рынке. Возможность инвестирования в капитал частных компаний в основном может быть доступна только через приобретение долей в фондах прямых инвестиций, при этом минимальный порог для таких инвестиций довольно высок. В данной статье обсуждается возможность создания новой бизнес-модели публичной холдинговой компании, владеющей миноритарными пакетами акций множества частных компаний. Создание такого холдинга сможет предоставить как индивидуальным, так и профессиональным инвесторам новую возможность инвестиций в капитал частных компаний без участия фондов прямых инвестиций.

Добавлено: 13 ноября 2013
Статья
Дьячкова Н. Ф. Корпоративные финансы. 2018. Т. 16. № 2. С. 35-52.

Рынок кредитных рейтингов представлен как международными, так и национальными рейтинговыми агент- ствами, среди которых стандарты присвоения рейтингов могут существенно различаться. Ввиду отсутствия об- щепринятой методики рейтингования оценка кредитоспособности эмитентов усложняется. Зачастую рейтинго- вые агентства присваивают одной и той же компании отличающиеся кредитные рейтинги. Подобная ситуация вызывает усложнение процесса управления и свидетельствует о наличии конфликта интересов, если перед инвестором стоит выбор между альтернативными ценными бумагами, которым рейтинги присвоены разными рейтинговыми агентствами: для него будет важна возможность сопоставить такие рейтинги. В России этим во- просом занимаются в рамках разработки единого рейтингового пространства, формируя систему отображения рейтингов в выбранной базовой шкале. Однако, как в России, так и за рубежом, сравнение шкал рейтинговых агентств производится в основном для банков и финансовых институтов и их выпусков ценных бумаг, при этом многие кредитные рейтинги и их изменения в большинстве случаев не учитываются, что в определенной степени служит стимулом для исследования. Механизм сопоставления рейтингов различных агентств необходим не только инвесторам, но и другим участ- никам финансового рынка, в том числе и государственным надзорным органам. Несмотря на то, что проведено немало количественных исследований, измеряющих различия мнений рейтинговых агентств относительно кре дитоспособности одного и того же эмитента, большинство из них направлено на анализ причин этих различий, а не на сопоставление присвоенных рейтинговых шкал и оценок. В работе рассматриваются основные методы, используемые для сравнения рейтингов финансовых институтов, в том числе для различных стран, а также качественные различия и причины расхождений между данными рейтингами. Приведена таблица соответствия кредитных рейтингов для агентств, аккредитованных в России.

Добавлено: 4 сентября 2018
Статья
Козлов Д. А., Чиркова Е. В. Корпоративные финансы. 2009. Т. 10. № 2. С. 88-111.
В данной статье представлен обзор механизмов усиления контроля над публичной компанией, результаты анализа теоретических обоснований использования акций с разными правами голоса в качестве механизма усиления контроля над публичной компанией. Данный анализ проводился с целью оценки целесообразности отмены запрета на выпуск акций с разными правами голоса в России. Выпуск акций с разными правами голоса является механизмом защиты личных выгод контролирующего собственника, что подтверждается результатами многочисленных эмпирических исследований, в частности, исследованиями агентских издержек в компаниях, имеющих акции с разными правами голоса. Анализ моделей оптимальной структуры акционерного капитала показывает, что оптимальной с точки зрения акционеров является структура «одна акция – один голос» и любое отклонение от данной схемы может приводить к снижению благосостояния миноритарных акционеров. С другой стороны, возможны ситуации, когда выпуск акций с разными правами голоса будет выгоден всем акционерам компании; однако такие случае единичны. В связи с наличием высоких агентских издержек в компаниях, имеющих в структуре акционерного капитала акции с разными правами голоса, а также в силу слабой защиты прав миноритарных акционеров в России делается вывод о нецелесообразности снятия запрета на выпуск акций с разными правами.
Добавлено: 8 ноября 2012